今天，简单聊一下经济复苏与股市的关系，看看还有哪些机会。

长期关注我的人，应该都知道，我有一个抄底的判断方法，从宏观经济判断，在经济复苏时抄底，在温和通胀时抄底。从目前看来，中国经济复苏已经持续了大半年时间，这一点从PMI，GDP的增长情况有目共睹。目前，CPI指数逐步抬高在2.5%左右，市场对接下来通胀预期是比较强烈的。原材料从上游传到中游，必然还要传导到消费端。有些观点的价格不会传导到消费端，那是异想天开。

从春节前，我就基本一直满仓持股至今，因为结合历史的经验趋势判断，经济复苏还没有完，通胀亦只是在膨胀之初。在这里，需要给大家一个股市谚语，通胀无牛市。因为，真正通胀严重的时候，企业的成本会上升，盈利能力减弱，政策预期收紧，整个市场格调会转向。其实，市场前期在MLF、SLF方向上的变向加息已经是一种信号。

回归到市场面来，行情近期回暖，甚至有点小亢奋。回想本轮经济反弹之初，皆因2015年底开始讲，供给侧改革响应从而引发对需求的刺激，煤炭，钢铁，有色去库存。同时，另一方面从2015年开始刺激楼市，再次通过房地产市场的投资带动市场。我们看到的是，焦煤、铜、铝、石油等大宗商品价格的上涨。而经济也开始从2016年第一季度开始复苏至今，依然在延续。而股市行情则从2016年初人为性的熔断之后，不断反弹至今。其中，周期性概念股表现远好于成长股。周期性概念股的反弹也验证了经济复苏。因为，在以往的历史经验中，当经济开始复苏之后，周期性概念股总是先行，引领行情的发展。

我们回首一下，重点以2008年10月的四万亿之后的刺激，经济复苏对应股市的发展规律。PMI指数是经济发展预期的先行指标，参考意义非常重大。我们可以从图中的PMI指数对应上证指数，基本上呈现正相关性。在四万亿投资强刺激的情况下，2008年10月至2009年12月PMI指数一直走高，而这期间，表现最好的就是周期股。上证指数从1664点一路上涨至2009年8月4日的3478点，中间虽然有波折，大调整。但在调整之后，PMI依然继续向上，指数再次2639点上涨至2009年11月24日的3361点。在政策的刺激之下，当时周期股领涨，有色、煤炭、建材等涨幅超200%。

周期股还有哪些机会？

从目前的行情来看，我们的行情跟2008年经济复苏之后很像，整个股市也挺像，都是从高位掉到低位，之后开始反弹。目前，个人依然判断整体经济复苏还在持续，通胀还未见顶。经济发展的情况还不至于过热以倒逼政府将货币政策及财政政策迅速转向。个人认为，在这个过程中，更多的是缓慢的发展，时间上还有。但是，从政策层面来看，经济发展的压力依然很大，前两年靠刺激房地产投资拉动，而今年我们看到新闻也知道45万亿的固定资产投资计划，大量的基建项目依然是以保经济增长为主。这也表明了，依然需要通过大量的投资继续加大对水泥，建材等原材料的需求从而拉动经济。但是，刺激之后，难免经济过热，尔后怎么办？无非就是政策转向，收紧，行情结束。

从近期的基调来看，供给侧改革从煤炭、钢铁、有色逐步走向化工、农业的供给侧改革。特别是化工板块，还处于阶段性底部（今天也择机布局了巨化股份，典型右侧买点）。其实，大家可以发现，这些板块重点主要在主板。这也就是为什么大家发现主板涨得好，而中小创一直在挤泡沫式的回调。结论已经非常明显，经济复苏之际，必然是通过刺激带动，周期股表现会强于成长股，这是近十年以来A股的规律。除了2008年的四万亿之外，还有2010年下半年，2012年上半年相应的刺激跟经济复苏，同样是周期股领涨。整体思路已经非常明显的指数上涨仅代表着结构性的行情，结构性的行情以中央的主基调为响应号召。周期性股强于成长股，上证强于中小创，这是阶段性的趋势。