我不认为任何一个包括雅克在内的政治家会相信，他们会在本世纪末使欧洲流通统-的货币。回顾马斯特里赫特条约和从欧洲各国意愿出发，那些有责任感的政治家就不会说，什么事情是肯定的。欧洲货币组织(欧洲中央银行的前身)的建立也是多余的，关于将其总部设在法兰克福是否合适的讨论更是完全没有必要。欧洲货币组织设在法兰克福、巴黎、柏林还是布克斯泰伍德②的问题并不重要。因为欧洲货币组织的主席亚历山大兰姆弗赖斯同他的团队并没有领会这个组织最重要的任务。欧洲各国的货币政策一直以来都是独立的，而这种政策将在很长一段时间内继续下去。我并不是说欧洲统一的货币不会出现，但在我的有生之年肯定是难以看到了。Ecu③ 肯定不会成为欧洲统一的货币，它也不会是欧洲统一货币的前身。说Ecu是一种货币，就像说道琼斯指数是一支股票那样荒唐。Ecu 像种鸡尾酒，它由强劲的货币和疲软的货币混合而成，这些货币都参与构建欧洲货币体系。以Ecu为形式发放贷款的可能性改变不了这样一个事实:最终期货合约还是要通过股指进行交易。
当然很多充满热情的欧洲人都梦想着欧洲统一的货币， 我也是其中一员。他们认为，货币统一是欧洲政治统一的条件和基础。拥有多国间独立的经济、金融和社会政策的欧洲国家联合体是货币组织产生的前提条件。这让我想起了当时奥匈帝国的君主制度。当时奧匈帝国有两个议会。外交、金融和国防政策由皇帝约瑟夫一世控制， 只有两个议会同时通过一项法令,他才能颁布。当时的纸币语言-面是德语，一面是匈牙利语。
汇价波动的首要任务是平衡两国不同的经济发展，但另一方面，投机行为的出现使得这种波动经常被无限地夸大。例如，如果一个国家的通货膨胀率仅有2%而另一个国家有20%，如果不想出现过大的贸易不均衡，这个高货币贬值度的国家的货币对另一个国家的货币就必须贬值。除此之外，只有靠贸易保护措施能缓解这-状况，但如果这样就违背了欧洲共同体的出发点，即自由贸易。
欧洲国家通货膨胀率的不同，可以从德国和意大利这两个国家间的对比看出来。为了平衡不同的通货膨胀率，里拉必须贬值。我们可以观察一下发生在1992年的9月份和1993年夏季出现的这种不平衡。1992 年英国、意大利和西班牙一夜之间宣布脱离欧洲的货币体系。它们已经不能接受这种统- . 的汇价，因为这个汇价使得它们国家的经济不断衰退，而这个汇价却被当时的德国联邦银行主席施勒辛格却奉为圣旨。正是这个原因，仅仅一年后汇价的浮动范围由原来的4.5%扩大到了30%(向下和向上浮动了15%)。汇价波动范围的扩大有力地打击了那些投机者。如果浮动范围小，一国的货币出现贬值势头，那么在这种货币贬值的情况下投机的风险相对较小。也就是以这种方法，大投机家索罗斯从英镑投机中攫取了巨额利润。
但是欧洲的货币联盟在扩大货币波动范围后，实际上离它五年前制定的目标又远了一步。一个统一的通货膨胀率是欧洲统一货币出现的前提条件。统一的通货膨胀率只有在工资、生产能力和税收同步发展的情况下才能实现，这些都要由一个统一的欧洲政府即欧洲共同体决定。如果有些欧洲人想在达到这种统一发展的格局之前推动欧洲货币统一化，这势必会导致不良后果，使欧洲的一体化进程后退几十年。
