为什么我们提倡大家使用这个比较简单的评估方法呢?简约以及真实可靠是这个计算公式最大的优点。投资者中间有一场关于简单与复杂问题旷日持久的论战,随着计算机变得越来越普遍,以及数字计算越来越精确,有一种自然的力量诱惑着计算公式趋于复杂化。
复杂计算公式的问题在于投资世界里没有“精确”二字,收益估算仅仅是——估箅——我们不可能用不精确的估箅来建立一种精确的预测。为了能够做出更好的投资决策,我们只需要在我们的头脑中对公司的内在价值有个粗略大概的概念。公平来讲,我们确实需要时间和经验来判断我们估算所需要的精确度。显然复杂公式不是我们想要的答案。
复杂公式另一个可能致命的缺陷是它们倾向于“往后看”。模型需要用历史数据来填充公式。历史性数据是否能帮助我们做出正确的投资决策?显然只是一种幻想。哪些数据是相关的,应该由人来分析并输入这些数据。
我们同样认为,如果投资者可以使得其投资过程比较简单,投资就会变得比较省心省力。当下社会中有太多的事情让我们分心,投资者一不小心就会丢掉让投资取得成功的关键性因素。随着投资经验的增加(投资者能够学会忽略掉大部分在我们买入股票时错误地认为是重要的事情),大部分宏观经济因素不能被精确预见。当然,我们也没办法了解这些因素与持有股票之间的关联。大部分投资者都把宝贵的分析时间花在他们没办法理解的事情上,或者花在跟他们持有公司股票没有丁点儿关系的事情上。
明确关注点
一旦投资者接受了越简单越好这个理念,他们就应该可以喜欢像格雷厄姆公式这样直截了当的公式。可能格雷厄姆评估模式最重要的好处就是,它能够帮助投资者在买入股票的时候驱除那些迷惑不相关的变量,让投资者清楚关注点所在。格雷厄姆的评估公式迫使投资者可以集中精力,关注几个能够帮助投资者做岀正确投资决定的特定要素:内在业务的质量以及盈利能力、收益增长率、收益增长的质量以及未来内在价值,其他像GDP增长、债券收益、短期经济形势等其他与公司长期发展预期关系不大的外部性因素则被去除。
格雷厄姆模式另一个主要优势在于,它可以固定很多重要变量,关键研究精力和判断可以被用于其他一些关键性因素。格雷厄姆不仅提供了一套评估框架,同时他也建议给投资者一个做投资决定时有用的合理时间框架(7〜10年〉。
通过格雷厄姆的模型,投资者可以将自身解放出来,从而去关注投资过程中最重要的两个部分:了解公司的运作情况与建立合理的7年预算。