不同市场参与者知情程度的相关性有什么影响？
Foste和Viswanathan (1996)的研究结果显示，不同市场参与者知情程度的相关性会影响到信息整合到价格中的速度，也影响到知情交易商的盈利情况，同时还决定了市场参与者之间相互学习的能力。换句话说，分析师预测值的范围越小，新闻发布之后证券价格达到公平市场价格的速度就越快。实际公布的信息是通过活跃的交易整合到价格之中的。限价指令单比市价指令单能获得更好的成交价格。然而，这也是要付出一定代价的，限价指令执行前需要等待，并且有可能不会成交。另一方面，市价指令单会立即执行，但却可能遭遇不利的成交价格。在激进的交易之中，人们常常使用市价指令，尤其是在价格剧烈运动之时，指令必须快速成交才能抓住和保持交易盈利。交易商拥有的信息越好，在进行交易时就越激进，信息整合到价格中的速度就越快。
因此，激进的指令单本身可能就包含了证券价格接下来运动方向的有关信息。如果交易商选择立即成交而非等待更优价格，这个交易商可能传达了他对市场未来运动方向的看法。Vega (2007)指出，具有信息优势的市场参与者在交易时表现更为激进。因此，模拟激进交易商的行为，有可能是一个能够产生持续盈利的交易策略。度盆指令单流的激进程度可能能进一步抓住知情交易商所占有的信息，并且帮助我们产生短期的盈利。
Anand, Chakravarty和Martell (2005)发现在纽约证券交易所内，机构限价指令单的表现要好于个人交易者的限价指令单，限价为当前市场价格或者更优价格的指令单的表现要优于限价于买卖价差之间的指令单，大笔指令单的表现要优于小笔指令单。为了对各类指令单进行评估，Anand, Chakrav-arty以及Martell (2005)抽取了纽约证券交易所从1990年11月到1990年11月这三个月中所有的指令及其执行细节，并对之进行了分析。
多项研究发现，市场的激进程度体现出自相关的特性，这种特性使得我们可以对未来市场的激进程度进行预测。市场激进程度的自相关性可能与以下两个原因有关:
1.机构将大笔指令单拆分成小笔指令单依次递交，每笔小指令单其相似的市场激进程度。
2.单纯的价格趋势。
