什么是低折套利？操作方法是什么？
分级基金的低折套利，又被称为“不定期低点折算”，是分级基金为了保护A类子基金持有人而设置的条款。分级基金的合同内会约定一个低折点，例如0.25元，当B类基金净值跌破0.25元时，将发生向下折算，此时会将B类基金重新折算为净值为1元的新B类基金，相当于B类基金进行了缩股，A类基金也按照B类相同的比例缩股为1元，余下的净值折算成母基金返还给A类持有人。
由于低折发生时，A类净值的大部分要折算为母基金，而母基金可以按照净值赎回，因此原先折价交易的A类在下折后，如果按母基金净值自然除权，则折价率会放大很多。例如A类的净值是1.1元，价格是1元，折价10%。当B类净值0.25元时发生下折，折算成0.25元的新A类和0.85元的母基金。假设0.85元的母基金原价赎回，不考虑赎回费，则A类的价格除权后仅有0.15元，四合一后为0.6元，而新A类四合一后的净值为1元，折价率上升为40%。由于A类的折价率决定A类的投资回报率，所以新A类的折价率不会如此离谱。如果新A类的折价率仍然只有10%，那么新A类的定价应该是0.9元。那么1元买入A类获得的收益为0.85+0.9x0.25-1.即7.5%,
所以说，理论上折价的A类基金逼近低折点时，价格应该上涨，而溢价的A类基金逼近低折点时，价格应该下跌，而折价的B类基金逼近低折点时，价格也应该上涨。
以折价的A类基金为例，低折发生后的套利步骤如下所述:
(1) T日:分级基金B类的净值低于低折点，触发低折，基金公司发布不定期折算的公告。
(2) T+1日:不定期折算的基准日，假设收盘时A类的净值为X, B类的净值为Y，基金公司依此进行折算。
(3) T+2日:停牌一天，晚上折算后的新A类和母基金到账。
(4) T+3日:投资者可以选择在二级市场卖出新A类，并赎回母基金。
(5) T+5日(或者更久):基金赎回款到账。
