股票黑马怎么选:公司营运能力分析
无论上市公司经营者，还是公司主管部门、监管部门、各类中介机构乃至普通投资者，对上市公司的营运能力都倍加关注。尤其对投资者来说，科学地对上市公司的营运能力进行分析，这是取得成功的重要一步。从财务分析角度看，可多方位对上市公司的营运能力进行判别。
首先，分析应收账款周转率。该指标表明销售收人中賒销所占的比重以及应收款的平均周转次数。若用360去除该指标可以计算应收账款的平均占用天数。显然指标越大越好。它表明企业賒销的比重越小，应收款的平均占用天数越小，经营活动的资金周转状况越好。
在分析该指标时，最好将其与流动比率及应收账款的账结构联系起来，以便对该公司流动比率的“含金量”及应收账款账龄结构披露的可靠性做出推断。一般说来，该指标越高，其流动比率的“含金量”就越大，企业偿还短期债务的能力就越强，一年以内的应收账款所占比例就越大。
有鉴于此，企业在选择销售政策时，应权衡赊销对主营业务收入增加的促进幅度和应收账款增加所发生的机会成本及未来收账成本，避免盲目赊销。
其次，察看存货周转率。所谓存货周转率是指本期发生的主营业务成本与存货平均占用额的比率。该指标表明r企业所生产产品的销售状况。若用360去除该指标则可计算出企业存货的平均占用天数。显然该指标越大越好,它表明企业所生产的产品适销对路，占用天数越少，机会成本越低，储存和保管成本就越低。从1998年中报中513家上市公司的统计结果看，有3/10强的上市公司存货平均占用天数在120〜180天之间，有1/5强的上市公司存货平均占用天数在30天左右c通过该指标就可识别出那些不练真功、不顾市场、盲目生产、超储积压的公司。
再次，关注经营活动的获现能力。市场经济条件下，关注经营活动的获现能力无疑是至关重要的，下面分几个层次加以具体剖析。
1.每股现金流量
所谓每股现金流量是指本期现金净流量与股本总额的比值。对于希望派发现金红利的股东而言，该比值为正数时通常有望实现，该指标为负数时则派出现金红利的压力较大。从1998年中报268家披露“现金流量表”的上市公司总体情况看，该指标为正数的仅有98家，占36.57%;表明上市公司总体派发现金红利的能力较差。
2.主营收入现金含置
所谓主营收入的现金含量是指销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务的比值，该比值越大越好。表明企业的产品、劳务畅销受欢迎，市场占有率高、回款能力强。一般说来，离普通百姓较近的食品和商业类公司的该项指标应该较高。
3.净利润现金含置
所谓净利润现金含量是指经营活动产生的现金流量与净利润的比值。一般说来，该指标越大越好。一方面表明企业的销售回款能力较强；另一方面也说明本期所发生的各类成本、费用较低且付现程度较高，企业近期财务压力不大。
4.经营活动产生的现金净流置
一般说来，该指标越大越好。只有经营活动产生了充足的现金净流量（净流入）才能借此来扩大生产经营规模、增加市场占有率，改善产业或产品结构、培育新的利润增长点。
以上分析，出于对上市公司经营管理水平的考察，而同时在挑选上市公司时还需注意与之密切相关的一些问题。譬如对上市公司科研开发能力的分析考察，对上市公司管理层的人事考察，对上市公司资信状况的考察，对上市公司生产类型及行业特点的考察，对上市公司税收状况的考察以及对上市公司股权动态的考察等等，惟有如此，才能获得更好的投资回报。
