1947年的秋天，巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。实际上，宾夕法尼亚大学和巴菲特非常合拍——当其他孩子玩的时候，精力过人的巴菲特像个装卸工一样四处忙碌挣钱。
这个时候，他看了大量投资类的书。据巴菲特回忆道:
“我读了很多书——读了我能找到的所有关于投资和股票的书。11岁时，我买了3只股票，后来我在内布拉斯加时读了本格雷厄姆的书。我的建议是大量地阅读，尽早开始实践，如果你开始得早，并且大量阅读，你会成功的。在投资行业里，不存在只有少数神棍才知道的秘密，投资成功依赖于某些特定的性格，而不是高智商。你的智商至多需要达到125,超过的部分都浪费了，但你需要具备某些特定的性情，并且能独立思考，然后不断地寻找机会。你可以每天都学习，但你不能每天都采取行动。它和任何游戏一样，如果你乐在其中，你就能做好，所以要尽早开始，遵循一个已被证明为成功的体系。”
在大学的时候，巴菲特开始学习股票投资艺术了。一开始，巴菲特和普通人一样，刚买股票时也是做技术分析，看图形，算指标，听消息，追求差价，而且一做就是几年， 但是投资业绩平平，直到大学毕业认识了他的导师——格雷厄姆，开始研究价值投资后,才让他后来成为亿万富翁。
格雷厄姆在投资界的地位,相当于物理学界的爱因斯坦和心理学界的弗洛伊德，可以说，没有格雷厄姆的教诲，就没有巴菲特的成功。
1934年，格雷厄姆和多德合著的《证券分析》出版，在全世界引起轰动，书中号召大家拒绝投机，而是探寻价值投资。格雷厄姆后来将该书重新编纂成大众版，即《聪明的投资人》。一个偶然的机会，巴菲特拜读了《聪明的投资人》，从中学到了价值投资理论:聪明的投资人不应当因股价的波动而分心，而要专注于企业的价值。可以说，正是这本书让巴菲特恍然大悟，真正悟到了投资之道。
“两位恩师，一本著作，改变了我的人生。”这是巴菲特对《证券分析》的评价,称《证券分析》改变了他的人生，可见这本书在他心目中的地位之高。在《证券分析》中文第六版中巴菲特亲自作序，我们不妨看一下整个序言渗透的巴菲特对《证券分析》的爱不释手和对恩师的感激之情:
我的书房里图书堆积如山，其中有4本我特别珍爱，每一本都写于50多年前。即便是我今天再一次读到它们，仍会感受到其巨大的价值，书中的智慧历经岁月磨砺而毫不褪色。
其中的两本，是亚当.斯密《国富论》(The Wealth of Nations, 1776)的第一版，以及本杰明. 格雷厄姆的《聪明的投资者》(The Ineligent In-vesor, 1949)。 第三本正是此刻您拿在手中的这本书，即格雷厄姆和多德的《证券分析》。1950年~1951年期间，我在哥伦比亚大学研读过《证券分析》一书，当时我恰好有幸师从本杰明.格雷厄姆和戴维.多德两位师长。两位师长的为人以及他们的著作改变了我的生活。
从实际与功利的方面讲，那时所获得的经验教训，成为我日后所有的投资和商业决策所依赖的基础。在遇到本杰明和戴维之前我就迷上了股市。我在11岁时购买第一只股票之前，花了很长的时间才攒够了买股票所需的115美元。那之前我阅读了奥马哈公共图书馆里每一本有关股票市场的书。那些书都很有趣，其中一些还特别引人入胜，但却没有一本真正有用。然而，当我遇见了本杰明和戴维后，我的“智力取经”之路就算到达了目的地，而带给我指导的，首先是他们的著作，其次是他们的为人。他们制定的投资路线图我已经遵循了57年，我没有理由去寻找另外的路线了。
本杰明和戴维给我的，除了思想和理念之外，还有友谊、鼓励和信任。他们对我完全不求回报，对一个年轻的学子，他们只是想不断地给予帮助和提携。最后，我要表达对二位师长的感激之情。他们来到这个世上，注定会有辉煌的成就:他们慷慨而友善。
性恶论者肯定会对他们的行为感到迷感不解。本杰明和戴维曾指导过数以千计的潜在竞争对手，他们当时都是像我这样只会瞄准便宜股票或套利交易的年轻人。这等于是直接与本杰明的投资公司格雷厄姆.纽曼公司竞争。此外，本杰明和戴维还不吝在课堂上以及他们的著作中使用现实中的投资实例，实际上这样也等于替我们做了投资分析的工作。他们的所作所为，就像他们的思想一样，给我和许多同学留下了深刻的印象。他们不仅教导我们如何明智地投资，还教会我们如何明智地生活。
我书房里以及我在哥伦比亚大学时使用的《证券分析》，都是1940年版的。我至少读了4遍，显然这是一本很特别的书。
但是，请允许我谈一下我在前面提到的4本书中的第4本，它更为珍贵。2000年，戴维唯一的孩子芭芭拉.多德.安德森，送给了我一本她父亲在1934年版的《证券分析》，上面写有几百条批注。戴维写下这些批注是为1940年的修订版做准备。对我来说，没有任何其他礼物能包含如此的深意了。
1954年，巴菲特进入恩师格雷厄姆的投资企业——格雷厄姆 .纽曼公司工作，他仔细研究从1926年该公司成立以来，到1956年间的套利盈余,他发现每年从套利获得的无融资报酬率达20%，巴菲特用心学习格雷厄姆.纽曼所运用的套利秘诀，然后加以运用，发扬光大。巴菲特在该公司工作了两年，直到1956年格雷厄姆停业退休为止，其间，巴菲特发现他和格雷厄姆之间对实际投资的理念有些不同,格雷厄姆不想花太多时间做深入的企业分析，尽管格雷厄姆不赞成巴菲特的做法，但是巴菲特还是通过将研究成果运用在投资上，取得了比恩师更高的投资收益率。巴菲特在1992年股东年会上表示，格雷厄姆总是认为投资人寻求简单而安全的投资途径，注重于选择最便宜的股票，他奉行的原则是，一家公司的净营业资本的三分之二买进股票。但巴菲特却不这么想，他开始参考价格低廉以外的其他因素，他尽可能对一个企业做深入的分析，他还表示，开始将股票视为企业，而且当他和所有投资人一样估算价值时，会把成长视为另一种价值。
格雷厄姆和多德在《证券分析》中指出:“ 当证券分析家在寻找那些价值被低估或高估的证券时，他们就更关心市场价格了。因为此时他的最终判断必须很大程度上根据证券的市场价格来做出。这种分析工作有以下两个前提:第一，市场价格经常偏离证券的实际价值;第二，当这种偏离发生时，市场中会出现自我纠正的趋势。”格雷厄姆和多德认为，股市并不是一个能精确衡量企业价值的“公平秤”，而更像是一台投票机。对于一个公司，股价就是市场上的投资者对他进行的投票，这些投票有的是理性的，有的是感性的,投票热情高涨时，股价就会高于实际价值，投票热情低落时，股价就会低于实际价值，这符合价值规律，即价格围绕价值上下波动，但最终会体现价值，因此在这个过程中，格雷厄姆喜欢寻找那些股价被严重低估的股票,当股票价格低于公司实际价值时,买入股票，赚取价值回归带来的收益，格雷厄姆总结为:从短期来看，市场是一台投票机，但从长期来看，它是一台称重机。对于这句话的理解，中国股市历史上的亿安科技(现是00008:ST宝利来)就是个生动的例子:
亿安科技的前身是深圳市外贸系统第一家上市公司——深圳锦兴实业股份有限公司，股票简称深锦兴。该公司成立于1989年8月，1992年5月7日在深交所上市，以前是一家生产禽畜饲料、仓储、粮注食品、纺织的公司，由于种种原因，深锦兴上市后经营每况愈下，1999年中期每股收益0.11元。就是这样一只股票，从1998年8月的5.6元左右，最高上涨到1999年2月的126.31元，涨幅高达21.5倍，整个过程完全是庄家的操纵，不断地发布利好，继而弓发投资者的疯狂，股价完全脱离公司实际价值，但却一直上涨，这就是为什么短期来看市场是一台投票机;疯狂过后，结果可想而知，没有业绩支撑的空中楼阁最终难逃倒塌的命运，股价一路下跌，11年后的今天，股价还徘徊在10元附近，当时追高买入持有至今的投资者，早已血本无归，这就解释了长期来看股市为什么是称重机。
市场就像一只无形的手，控制着价格和价值，没有业绩支撑的股票,即使涨上去也会因为价值回归跌下来;有业绩支撑的股票，即使短期下跌，长期也会因为价值释放推动股价长期上涨。很多投资者都喜欢追题材股，消息股，而不愿意去花时间研究公司的基本面，认为那都是无用功。短期看,这种做法可能会带来暴利，但是长期来看却是极其危险的，只有把精力放在研究公司自身价值和成长性，才能发现推动公司股价上涨的内在动力，才能在股市长期赢利。
