如何在在错综复杂的世界里投资？
分析市场的运作与试图预测市场是两码事，了解这点很重要。我们已经接近了解市场行为的边缘了，但我们还不具备任何预测市场的能力。复杂适应性系统带给我们的教训是市场是在不断变化的，它顽固地拒绝被预测。
莱格·梅森公司的比尔·米勒说:“我们认为经济实在是太复杂了以至于无法预测。靠与经济预测或市场预测保持一致，将永远不会增加你证券投资的价值。”米勒与巴菲特一样从来不让预测影响他对个股的决策，但预测也没能阻止他对市场行为的研究。米勒说:“我们花了很多时间试图理解学术界对市场研究的最佳思路。其中对我们有所帮助的部分是理解适应性系统，因为他们与市场和行为金融学密切相关。”
米勒解释说，投资的问题在于投资圈里的每个人都在相同的圈里转动，他们读相同的研究报告和书籍。投资者都从相同的渠道获取同样的信息。而在圣菲研究院，米勒阅读研究复杂应性系统的科学家们的书籍和论文。米勒说:“他们的研究为我这样的从事实际商务的人员提供了洞察力。研究人员的工作并不是帮助我们打败市场，而是愉快地谈论他们的研究工作。”
今天作为圣菲研究院奄事会的财产托管人，米勒坚信他在圣菲的经历为他打开r思维的全新领域。他说:“经济体系构成几乎换了位置。基本原材料公司的比例收缩到69%而科技公司扩
大到12.0%，而且还在继续增长。
比尔·米勒说:“许多投资者仅使用历史评估方法或模式来决定股票什么时候便宜，什么时候贵。但历史评估方法的问题是他们对周边一切的依赖性。这就是说对个股的衡量取决于某一特定经济环境:某股的资本同报，某企业的经背状况以及战略实施。”换句话说，历史模式只有在公司和行业动转的环境与评估方法建立之初的环境相似的条件下方才’奏效。我们今天所见到的环境与60年代相比不仅各个公司本身发生了很大变化，而且投资者用来比较他们的指数也截然不同了。
股票市场里有成百万的投资者、商人和投机家，他们做出几十亿个决策，而股市就是对这些决策累计行为的反映。所有决策都是独立于他人做出的。每个人对市场的看法都是片面的，但都基于相同的信息。当所有这些能因彼此相互作用时，一个市场就形成了。但在复杂适应性系统里，我们无法仅依照对个别能因的调查而对市场的未来进行预测。在复杂适应性系统里，总体的力量比部分之和要大得多。
有时，部分行为形成一种趋势。然而，由于每个单一能因仅有有限的知识，每个人都看到了趋势但没有人能解释趋势是由什么引起的。由于市场上的所有能因都彼此呼应，一个价格趋势就形成了。正是这个趋势带领人们进行各种预测。
微小的变化总是在悄无声息地潜人市场。米勒解释说，令投资者感到害怕的是，旧的趋势的崩落丝毫没有外界事件的简单预兆。投资者在毫无准备的情况下就被卷了进去，因为所有的信息投人都小到不足以引起投资者的重视。
投资者总是打保票地认为某种股票或某种市场从整体上将回落到平均域—，它将跟随某种可预测的定数格局走。但平均域是不稳定的，它基于成百万投资者的不同预测的决策之」几，而这些投资者义根据其他决策不断调整自己的决策，所以平均域总是在不断移动变化。“你认为市场只是一个简单的域性状态，但市场是非域性的、复杂的、适应性的。所以，只有当市场突然停止运作时，你的系统才管用。”
