入摩和CDR都近了：A股国际化加速
随着A股国际化加速，市场振幅和估值中枢下降，龙头公司溢价效应更明显。
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核心结论：
①随着A股纳入MSCI及陆港通全面扩容，A股投资者结构正在走向国际化，参考台湾、韩国经验，预计2018年外资流入A股3000亿。
②CDR代表A股发行制度在走向国际化，直接融资支持创新和转型的大背景下，A股上市公司结构正向成熟市场靠拢。
③随着A股国际化加速，市场振幅和估值中枢下降，龙头公司溢价效应更明显。
18年5月份以来，中国金融市场对外开放的步伐再次加快。发行融资方面，5月4日，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(征求意见稿)》，5月21日，中国结算就《存托凭证登记结算业务细则(公开征求意见稿)》向市场参与主体公开征求意见，A股发行制度的改革正在加速走向国际化。引入外资投资方面，5月1日起互联互通每日的额度正式扩大四倍，同时A股正式纳入MSCI进入倒计时，5月15日，明晟公司公布了一系列MSCI指标的半年度审查结果，226只A股被纳入MSCI指数体系，外资流入对A股影响不断加大。一系列措施反映A股国际化的趋势正在加速到来，这势必会深刻影响我国A股的市场生态。《上市制度改革将改变市场生态-20180313》和《CDR的运行及对市场影响——借鉴ADR-20180403》分析过相关问题。本文将借鉴台湾、韩国市场开放的经验，讨论入摩和CDR制度改革等国际化趋势将带来的资本市场新变化，将对A股市场带来什么影响。
