强周期性行业之证券业
行业简介和特点
证券行业也就是券商业，也被称为“周明之王”。它是最典型的一个强周期性行业。
证券行业的商业模式比较容易理解，作为证券市场的“揩油者”，证券公司最主要的收入来源是交易费用。牛市的时候，无论是新开户还是资金量都会与平时相比有大幅的提升。所以证券行业的业绩与牛熊市的相关性非常大。证券行业的周期性取决于市场行情。
每次牛市，券商股都是备受瞩目的助星，在牛市上半段，券商可以获得最大的业绩提升和估值提升。图3.16是证券行业的历史走势图。
例如2015年牛市的时候，证券行业指数，从最低的466点，在年的时间里上涨到了1810点，上涨了近3倍，表现非常惊人。但是随后我们也明显看到，在牛市过后，证券行业的跌幅也非常明显。
这种明显且十分巨大的周期性，就是证券行业的主要特征了。
证券行业适合长期投资吗?证券行业并不适合买入后长期持有。证券行业可以说是不适合长期持有的行业的一个典型:证券行业是充分亮争的行业，大多数券商提供的服务同质化严重，导致券商行业的基本面和股价的走势高度趋同。激烈的竞争不断地压缩券商的主要收入——佣金。 大多数券商没有核心竞争力或者说护城河，不能把自己从竞争中脱离出，客户可以更加自由地选择券商。再加上互联网金融的冲击，未来超低佣金会成为上流。这些加剧了证券行业的竞争程度。
好处是如果风险控制得比较好，证券行业的资产质量风险并不大，这一点较银行业和保险业来说要好一些。也正因为证券行业的同质化比较严重，所以我们选择证券行业的指数基金来投资券商，既可以享受到它的强周期性特征，又可以摒弃大多数个股风险。
对应指数基金
证券行业的指数基金，追综的基本都是中证全指证券行业指数，代码为399975。
金融行业里面，银行、保险、证券是最主要的3个子行业。不过，保险行业虽然非常重要，其公司规模也非常大，但目前上市的保险公司数量并不多，主要是中国平安、中国太保、中国人寿和新华保险这4家。单靠这4家公司构成指数基金比较勉强。
所以市面上没有纯粹的保险行业的指数基金。接下来介绍的金融指数基金和非银金融指数基金中，也包括了保险行业。
现在我们已经了解了金融行业的子行业，如果我们想投资整体金融行业，则可以通过金融行业的指数基金。
金融行业指数基金分为两类:一类是同时包括银行、证券、保险3个子行业的指数基金。另外一类， 有一些投资者不想投资银行，但是看好证券和保险这两个金融子行业，则可以通过非银金融行业的指数基金来投资。
我们先来看下，包括银行、证券、保险3个了行业的金融行业指数，主要是3个，分别是上证180金融行业指数、沪深300金融行业指数和全指金融行业指数。
上证180金融行业指数是挑选上交所的上证180指数中的金融企业，它的缺点是没有深交所的金融企业。沪深300金融行业指数是挑选沪深300指数中的金融企业。全指金融行业指数是挑选上海和深圳两个证券交易所中的金融企业。目前国内的金融企业，几乎都是大型公司，绝大多数金融企业都被沪深300覆盖了，所以沪深300金融行业指数和全指金融行业指数的表现非常接近。
金融行业指数还有另外一类，是除去银行业之外的金融行业指数，也就是非银金融行业指数。如果有的投资者并不看好银行，又想投资金融行业，就可以选择非银金融行业指数了。非银金融行业指数中大约有40%是保险公司，60%是证券公司。
目前非银金融行业指数是沪深300非银指数，也就是从沪深300指数中，排除掉银行股之后的金融企业。
