随机漫步理论
美国普林斯顿经济学教授同时也是投资家的马尔基尔写了本名著《漫步华尔街》，并于1973年出版，先后8次修订再版，畅销至今，且被定为美国大学MBA投资学课程的指定参考书，随机漫步理论也就从此而来。
所谓随机漫步或随机游走，是指依据市场过去的表现，无法预测其未来的发展步骤和方向，用马尔基尔的话来说，“‘随机漫步’是指利用过去的表现，无法预测将来的发展方向以及具体的变动情况。在股市上，‘随机漫步’是指股市价格短期内变化的不可预知性。对此，投资咨询服务、收益回报预测、复杂的图表模型所作的努力都是无济于事的。”应该说，马尔基尔的这个观点是十分正确的，因此，无论是技术分析还是价值分析，他都认为是无效的，对此，笔者只能部分地赞同，因为这两种方法都有合理性的内涵，只是都不全面而已，但不能彻底否定。
马尔基尔之所以认为市场是随机漫步的，其主要的理论依据是市场有效论，即一种类似于道氏理论中价格反映了一切的资本市场运行学说，在此基础上，为了证明随机漫步理论的真实性，马尔基尔又提出了三个著名的论证：①用美国标准普尔指数中的股票作长期研究，发觉在某个时期内，股票暴涨和暴跌100%以上的是极少数，它们处于市场的两个极端位置，而大部分的股票升跌都在10%—30%之间不等，遵循数学上的正态分布规律，所以，股价并无统一趋势，买股票就看个人的运气了，买中的股票是涨还是跌，机会是均等的，②有一个这样的试验，一个美国参议员，用飞镖去掷一份财经报纸，并从飞镖击中的股票中拣出20只作为投资组合，结果这个很随机的投资组合，竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议更表现出色；③亦有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首，总之，也是无迹可寻。
既然市场没有规律，不可预测，无论技术分析还是价值分析都不可取，那又该如何投资呢？于是，马尔基尔给出的结论是采用成本平均法或固定成本法，它的核心内容是：在相当长的时期内，用固定不变的资金以固定的时间之隔（比如每月或每季）购买投资品种，由于固定数额的钱在股价处于低位时能多买，在股价处于高位时只能少买，所以，能有效地降低股票的投资成本和风险，并可以在股市的长期趋势中获利。这种方法实际就是要投资者购买指数基金，因为依据有效市场理论，无论投资者的策略有多么明智，从长期来看，也不可能获得超过一般水准的回报，而只要普通投资者采取“购买并持有”的战略，投资指数基金就可以获得安全、稳定的平均市场回报，并轻而易举地击败大多数投资机构。这一观点，基本上已获得了投资界的公认，连巴菲特都承认，“大多数投资者若要取得份满意的回报，他们就应该去投资指数基金”，至于本身就是基金经理的林奇，自然更不例外。
随机漫步理论关于市场及预测问题的看法，与亚当理论是样的，但开出的药方却完全不一样，两相比较，笔者更欣赏随机漫步理论的处方。此外，随机漫步尽管认为市场的短期走势无法预测，但却认同市场存在着长期向上的大趋势即凯恩斯长期友好理论，否则，若是短期、中期、长期都杂乱无章以至于完全无法做任何尺度的预测至少是评估的话，投资也就没有必要了。
不过，随机漫步理论提出指数基金投资法的理由，却漏掉了非常重要的一点，即普遍投资者和优秀投资者的差异。由于普遍投资者存在着能力、时间、精力、经验等诸多局限性，因此，在不确定的市场，如果完全像个体户那样自主投资的话，胜算很小，不如投资指数基金更可取。但对于优秀的投资者来说，投资指数基金未必是最佳的选择，否则巴菲特、索罗斯就不可能出现和存在了，所以，随机漫步理论在考虑市场普遍状况和投资者平均水平的同时，忽略了市场还存在着少部分超出平均水平的优秀投资者，而笔者认为，投资者在选择投资方式时，除要考虑市场的普遍规律或特性外，更关键的是看自己是属于平均的多数还是优秀的少数。
关于趋势投资的理论和方法，除了前面介绍的内容外，其他还有不少，但因为不流行或使用者有限，就不介绍评析了。至于均线、k线、指标等完全属于技术分析范围的方法，笔者在《市场乾坤》、《图表智慧》等书籍中，已经有了较充分的论述，这里就省略了。
