优势投资者的七项修炼：如何顺利实施
你的投资计划应当为最终用户，即你自己，量身定做。不要为制订计划而制订计划，要制订一个你会遵守的投资计划。你必须坦诚面对自己管理风险的能力。大多数投资组合在很多方面相似，但实际执行却截然不同。
某些投资者听到这些可能觉得刺耳，但不是你的投资计划不管用。你执行计划的能力，才是你投资失败的罪魁祸首。通常这发生在一个转折点，要么是暴跌后，要么在获得暴利后。那时你很容易失去理智。在这期间，投资组合的风险太高或太低，可能造成巨大的情绪波动。你决不想落到认亏出局的地步。
还要记住：没有什么是永恒不变的，除非你想要这样做。当建立投资组合后，你不必玩全进或全出这两种极端的游戏。在经历了一轮恐惧和贪婪之后，如果你觉得资产配置不够正确，可以做一些微小的改动。事情已经发生，风险容忍度可能发生变化。不要轻率地或在极端情绪下做出决定。虽然理解市场和经济周期很重要，但了解你的财务生命周期更为重要。快要退休的和刚刚开始职业生涯的投资者，在需求方面存在巨大的差异。美联储前主席本·伯南克曾经说过：“人生确实难以预料；任何一个22岁的年轻人，认为自己知道在10年内，不到30岁时会怎样，我只能说他缺乏想象力。”当与其他投资者进行比较时，请牢记在心。没有人能准确预知自己的命运将会如何。投资组合从小变大，从储蓄到支出，从增长到维持以及所有相关阶段，你的投资组合会随你的境况改变而发展。记住，整体目标是将你的投资组合的当前资产，与你未来的需求、梦想、愿望和目标（即你未来的负债）相匹配。这一点可能会迷失在日复一日的市场噪声的干扰之中。
在长达10年的期间，你的投资业绩主要来自你如何处理市场的调整、熊市和市场崩盘。在每次熊市期间，你都会在有些时候，想知道是否要止损。你总是想知道市场还会再下跌多少。经济新闻总很惨淡。你周围的其他投资者垂头丧气。悲观情绪盛行。
技术让建构一个高度分散化的投资组合比以往更容易。未来的组合管理成本将趋近于零。执行力和持续维护将让赢家从输家中脱颖而出。即使感觉不太好，仍然能坚守好的投资计划，是一项不能低估的技能。关键不是要预测每一次熊市或崩盘，而是要提前做好心理准备。知晓这个事情可能或将要发生，就意味着成功了一半，因为你制订投资计划时会考虑这个因素。长期投资免不了遭受损失，需要提前做好准备并采取相应的行动。不幸的是，投资于风险资产，就得承受大量资金损失的风险。如果你想要获得现金或短期债券的安全性，就要准备赚取低很多的回报。
从表7-6，你可以看到不同资产类别的收益率存在清晰的差异。1虽然不同国家在剔除通胀后的实际收益率并不完全相同，但在每个国家，股票的长期收益率都比债券高得多。我们相信未来股票将继续提供超过债券的风险溢价，因为股票的风险确实比债券大。若非如此，我们将面临比你的投资组合更大的问题。当然，在特定国家，从短线到中线来看，会有股票表现不如债券的时段。只要是由人在制定投资决策，狂热和恐慌将永远是金融市场不可或缺的组成部分。这种长期规律，偶尔会在短期内因繁荣和萧条而有所改变。用库尔特·冯内古特（ Kurt Vonnegut的话来说：“就这么回事。”
表7-6各国的实际收益率
全球化正在让世界扁平化，因为科技慢慢地拉平竞技场，让各行各业的人都能接触到海量信息。在全球不同的国家和地区，一定会发生动荡和危机。有时，日益深化的全球化会对世界其他地方产生溢出效应。有时，危机将会发生在经济或市场缺乏多元化的特定区域。美国成为过去一个世纪的明确的赢家之一，成为经济强国，为投资者提供了风险资产的丰厚回报。虽然美国拥有很多天然优势，但请记住，美国也曾经是个新兴市场。从18世纪后期至20世纪早期，美国平均每两年就经历一次衰退。1拥有股票等风险资产被视为搭聪明人的顺风车，因为它们能持续创新。试图与人类的创造力相抗衡，绝不会获得任何好处。投资于外国市场，就是在赌其他国家的人每天早上醒来时，也想改善他们的生活条件。
许多人认为，全球化将会让各国市场进一步整合，提高投资收益的相关性。虽然有时看来，你应该只投资某个单一市场（很有可能事后才能得出这样的结论），但分散化投资仍将是投资者的审慎风险管控手段。无论全球化将如何深化，没有两个市场是完全一样的，仍有太多的驱动力造成市场崩盘和差异。随着各国股票的预期收益率基本趋同，试图精确地选择某个单一市场，代表未来最好的投资机会，将毫无意义。分散化投资是市场赢家看清未来的水晶球的迷雾的解药。全球分散化投资能够分散单个证券、经济体、估值、泡沫和崩盘的风险。
资产配置是投资组合的神经中枢，是确定预期风险和收益的重大决策。但更为重要的是，你能够坚持你选择的配置方法，而不是依据教科书来选择最优的版本。
