[叶檀看股市]割肉的哭了!苦等五年 他们 终于得救了!
一人饮酒醉,还真的不是只在歌词里出现的场景。
不像白酒需要商务宴请,啤酒需要三五好友,预调鸡尾酒并没有疫情影响,甚至在一季度实现了大幅增长。
占领预调鸡尾酒市场90%份额的百润股份,自然是最大受益者。
一季度,百润股份的预调鸡尾酒实现收入3.03亿,同比增长26.55%,净利润4021.18万元,同比大增58.59%。
百润股份的股价也在三个月内来了个漂亮的翻倍,从20多元直接变成了接近50元/股。
刚好赶上行情的股东喜笑颜开,只有老股民知道其中心酸:不像许多消费股在最近创下新高,百润股份的历史最高点,却是在5年前,甚至有的人手里还握着百润,至今被套牢。
变脸 暴跌!股民们惊心动魄
百润股份成立于1997年6月19日,公司最开始主要从事的是香精香料的研发、生产、销售和服务业务。
2014年,因香精行业过于传统化,百润股份开始谋求转型。
2013年,锐澳预调鸡尾酒一炮而红,于是百润股份通过发行股份的方式将子公司巴克斯酒业100%的股权重新收入麾下,耗资50亿元。
由于巴克斯酒业旗下拥有“RIO/锐澳”这一头部品牌,自此,百润股份形成了香精香料和预调鸡尾酒双主营业务发展格局。
也真是因为市场对RIO的看好,百润一度成为传奇牛股:
彼时,百润的股价曾在8个月的时间里从18元暴涨至182元,又在紧接着的一年内断崖式下跌到20.08元,实属罕见。
那一波暴涨虽然出乎意料,但却不是毫无道理:
收购时,锐澳预调鸡尾酒的运营主体巴克斯酒业承诺,2014-2017年,实现净利润分别不低于2.22亿元、3.83亿元、5.44亿元和7.06亿元。
事与愿违。
由于前期市场太过于火爆,导致厂家对于消费者规模太过乐观,盲目加快生产速度导致库存过于严重。
此后,伴随国内各大白酒品牌涌入,再加上锐澳预调鸡尾酒市场囤货积压、广告费用投入粗放等,“卖不动”的巴克斯酒业直接在2016年亏损1.87亿元。
2017-2018年,锐澳鸡尾酒效益仍未有效改善,净利润分别为1.83亿元、1.24亿元,继续下滑。
连续三年的盈利都与当初的业绩承诺目标相差甚远,危急关头,公司开始管控费用成本,甚至启动了降薪、裁员等非常手段。
2019年,痛定思痛的锐澳预调鸡尾酒终于迎来业绩回升。
根据百润股份年报,2019年百润股份预调鸡尾酒业务主营业务收入12.79亿元,实现净利润2.14亿元。
但这仍不及收购时所要求的业绩承诺高点(7.06亿元)。
值得关注的是,相比鸡尾酒大卖时的全国各地建厂,近年来百润股份已无建厂扩产计划。
背后的原因不言而喻:小众的预调鸡尾酒并没有迎来市场的增长,锐澳的规模和效益高点已经过去。
这一点,从国内白酒龙头当时大肆布局鸡尾酒,近年来几乎全部“偃旗息鼓”,也可窥知一二。
绝地反弹?!RIO再次撑起百润
预调鸡尾酒市场就是熬鹰,搅局的白酒龙头都走了,熬出头的,就是赢家。
百润就是靠着死撑,终于在2019年迎来了拐点。
2019年,百润实现营收14.68亿元,同比增长19.39%;净利润3亿元,同比大增142.67%。
其中,预调鸡尾酒板块收入12.79亿元,同比增长22.42%,实现净利润 2.14亿元,同比增长124.67%。
更让投资者兴奋的是,饱受诟病的库存问题也得到了很好的解决:
2019年,在生产量和销售量增幅29.04%和24.47%的情况下,库存量同比下滑34%,也证明了终端对RIO的需求。
业绩的增长还有一点重要原因,那就是新产品的推出。
2018年上半年,RIO推出了微醺系列,自此鸡尾酒的销量开始逐渐回升。
微醺系列主打家庭消费,甚至向饮料靠拢,单品售价从瓶装RIO的13元左右直接降到6-7元左右,贴近啤酒价格,口味也更加被大众接受,百香果和玫瑰荔枝等口味十分受欢迎,在百润线上旗舰店中,多款多口味罐装套装月销量都超过了一万。
也是因为微醺预调酒产品主打家庭消费,疫情导致居家时间延长,反而增加了消费场景,让一季度业绩大增。
而产品毛利率同比小幅下滑0.9个百分点,至68.55%,原因也在于罐装产品占比提升。
另外在费用端方面,百润股份全年销售费用同比降低0.61%,广告费同比减少39.9%,市场活动费同比增加47.19%。