孤立地谈通胀是一种幼稚病
通胀太敏感,谈得早和谈得晚,都很要命。
在第三届夏李达沃斯年会上,温家宝总理在致辞中第一次 提到要“警惕和防范包括通胀在内的各种潜在风险”,笔者认为,总理关于“通胀”的这句话可以解释为,通胀是潜在风险,目前无通胀,对于通胀潜在的风险,我们要警惕和防范。
笔者认为,这句话十分明确地可答了市场中关于通胀的熙熙攘攘的争论、对通胀恐惧症也是很好的疗治。
目前无通胀。从9月13日国家统计局公布的2009年8月份经济数据中我们也很容易找到根据: 8月份CPI同比下降1.2%,PPI同比下降7.9%。尽管从环比看,CPI、PPI均有所上涨,尤其后者连续5月环比上涨,但从1至8月看,两者目前还在下降中,通胀的数据支持仍无处可觅。
国家统计局发言人李晓超也表示了同样的观点,目前无通胀可能。
日前无通胀可能,这一点不容置疑,但潜在的通胀风险是存在的。这种潜在的风险从最近的物价上涨中可以见到一些蛛丝马迹。这也是温总理强调要警惕和防止的理由。
从近期看,通胀潜在风险的苗头主要表现在两方面:
一是在一些生活必需品的价格变化上。进入2009年8月以后,一些生活必需品价格仍然在震荡上涨,钢材、有色金属价格回升,原材料价格上升压力增大,近期国内水、电、天然气等公共品价格上涨,白酒涨价潮也次第展开。物价在去年实现硬着陆后,似乎重新开始了新一轮的上涨。
二是在近日美元持续疲软的态势下,人民币升值压力再次凸显。中国外汇交易中心公布的数据显示,2009年9月7日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.8305,较前一交易日小幅走升5个基点。
这两方面的变化,正引发对下一轮通货膨胀的担忧,并不断增强通胀预期。但深入分析这两方面的变化,答案似乎很复杂,理应仔细观察,细细端量。
肉蛋等价格上涨存在“偶然性”和“特殊性”,发改委也作出过解释,钢材、有色金属价格的回升主要受政府扩大投资和临时收储影响;粮价、猪价等农产品价格的回升是政府提高最低收购价和加大收储的结果;近期白酒涨价受到政府从严征收白酒消费税、增加企业税收成本的影响。
人民币升值背后更多的是受中国的“世界价值洼地”效应的影响。上半年中国经济复苏“一枝独秀”,现在全球经济复苏持续向好,中国出口贸易也将不断攀升,人民币升值的压力就难以避免,2009年下半年人民币缓慢升值也是可期的。
通过深入分析,不难得出结论,目前的通胀预期仍停留在“预期”,风险仍是潜在的。对通胀的潜在风险,只要提早警惕和防范,是可以化解的,也没有必要过度担心。这份信心是“空穴来风”的。
从货币政策看,当前央行对通货膨胀的警觉和对金融系统的控制力都是以前不可比拟的。国内货币投放虽然在继续扩张,但央行通过对货币政策中间目标实行“动态微调”,货币乘数已经出现大幅下降,从货币到物价的传导过程也将被拉长。
另外,从发改委的表态可以看出,当前政府对物价上涨的苗头非常重视,尤其是对于社会上已然形成的通货膨胀预期更是非常关注。发改委强调加强价格监测预警,这种做法未雨绸缪。国家发改委近日在网站上发布通知,要求各地加强价格监管,努力稳定重要商品价格。
笔者认为、通胀预期不可怕,若被通张预期纠缠、不能摆脱,通胀忍惧症就会往深一步演化。