为什么说商业模式是研究企业估值的乘数？
企业的商业模式决定了估值模式的差异。传统企业的估值多看PB, PE法，而新兴的互联网企业估值体系完全不同于传统估值，有的以用户数、点击数和市场份额作为主要的考量因素，换算成PB, PE倍数，会明显高于传统行业。
【案例】蚂蚁金服令人咋舌的高估值
2014年10月16日，蚂蚁金硼及务集团正式成立，旗下的业务包括支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷和网商银行等。2015年7月蚂蚁金服宣布已经完成首轮融资，包括全国社保基金等八家机构成为蚂蚁金服股东。“国字头”背景的社保基金(全国社保基金第一次以直接投资的方式投资一家民营企业)入股5%，国开金融和人寿、人保、太保、新华人寿各投资9亿元，每家大约持有股份0.5%。按照融资额和占股比例倒算，蚂蚁金服的估值超过450亿美元。一个成立不到一年的公司获得如此高的估值，让人不禁惊叹。
蚂蚁金服基于互联网的思想和技术，致力于打造一个全新开放的金融生态。目前年度活跃用户已经超过4亿，其旗下的几大业务各有擅长，支付宝老大地位难以动摇，超过13万的线下店铺和超过90万出租车和专车可用支付宝付款;余额宝、招财宝、蚂蚁小贷等合力构建理财平台，形成完整的产品矩阵和良好产品口碑，满足用户不同层次的理财需求;网商银行平台，中国第一家将核心系统架构在金融云上的银行，服务于小微企业和个人创业者;芝麻信用运用大数据及云计算技术，构造个人信用服务体系。
