继续持有或者投入更多资金购买业绩好的股票
公司所有者不断地评估经营活动的各个部分，观察什么事情行得通，什么事情行不通，他们将更多的资金投入成功的部分，并且逐渐退出不成功的部分，最后，公司变成了一个精简的成功部分集合体。成功的投资者以相同的方式来管理他们的投资组合。然而(这是关键所在)，不同的投资者用不同的方式来定义行得通。
对于巴菲特来说，如果一家公司基本面优势仍然保持稳健，那么就表示它每一件事情都做对了。他观察那家公司的利润率、股东权益报酬率以及是否与股东诚实交流之类的事情，巴非特不查看每日或者每周股价波动，因为它们太反复无常。他说：“就算我们百分百地持有诗喜巧克力或者H.H.布朗鞋业股票，也不需要每日报价来证实我们的财富。更何况我们仅仅持有可口可乐公司7%的股票，那么为什么需要每日报价呢?”如果购买了一家高品质公司的股票，而且这家公司仍然具有高品质特征，巴菲特会认为这是一只成功的股票，就会继续把它留在投资组合中。他不把自己看成是所购买公司的投资者，而是看成那家公司的所有者，他写道：“一般来说，投资者持有一家卓越公司的一部分股票，应该就像拥有这家公司的所有者那样，坚持不放手。”
对于威廉·欧奈尔来说，衡量一只成功股票的唯一标准就是它的业绩。他观察所持股票的价格，投入更多的资金到业绩好的股票，淘汰业绩差的股票。欧奈尔说，在股票市场上的目标不是做对的事情，而是当你做对的时候，赚更多的钱。
你总是希望手上持有的每一家强势公司股票价格都上涨，但事实并非总是如此，即使那些专业人土也办不到，每一位投资者都能够列出得到教训的失败投资。我在科罗拉多州长大，期间学到一件事：“世界上有已经从马上摔下来的人，有将要从马上摔下来的人，还有从来没有从马，上摔下来的人。”唯一从来没有从马上摔下来的人，是那些从来没有骑过马的人。那些从来没有持有下跌股票的人，是从来没有投过资的人。好消息是，如果你已经选到了高品质公司，你就能够继续下一步操作。
抓住价格下降的时机
紧接着上面提出这样的建议，不是有点奇怪吗?刚刚才告诉你，投资大师会继续持有或者投人更多资金购买业绩好的股票，现在却好像在告诉你，也要投入更多的资金购买赔钱的股票。请你耐心地继续阅读下去，就会发现看似水火不容的两个建议，其实可以并行不悖，这就好像黑夜和白天，或者民主党和共和党一样。
正如你在“知道为什么购买”中学到的那样，一切要从买入高品质的公司谈起，而且你也知道为什么购买一只股票。如果你购买一只股票，是因为它拥有卓越的新产品、高利润率以及加速上升的成长率，而且这家公司现在仍然具有这样的特征，那么，就没有任何理由卖出，事实上，还有足够的理由更多地头进，而不管价格高低。如果这只股票价格正在稳定上涨，而且那家公司仍然是优秀的公司，上一节建议你抓住这样的机会，投入更多的资金买入。而这一节所要指出的是，如果那家公司仍然很好，但是股票价格却在下跌，这也是一个投入更多资金买进更多股票的理由。你等于是在打折的时候，更多地买入一家优秀公司的股票，但是，不要忘了，你当初购买这只股票的那些理由必须存在才行。千万不要投入更多的钱去购买股价下跌、利润率下跌、营业收入下降、员工罢工而管理层卖掉所有的股票去尼格瑞尔(Negril)度长假等情况下的股票。无论是第一次购买或者投人更多的资金购买，你应该仅仅投资那些高品质公司的股票。
本杰明·格雷厄姆在这一点上一丝不苟。他强调说，没有人知道市场会做什么，但是如果能够聪明地应对市场波动，你就能赚钱。优秀公司的价格可能每天都有下跌，而且通常没有明显的原因。可能是因为一起法律诉讼，或许因为生产的不规则运转，或者也许仅仅是因为市场是一个相当古怪的地方，如果市场上没有那么多赚钱的方法，你根本就不想在那里耗着。
沃伦·巴菲特指出，时间帮助那些杰出的公司，但是会摧毁那些平庸的公司。即使今天(或者这一周，或者这个月，或者这一年)股价略为下跌，如果那家公司仍然是你买入时的好公司，那么，股价暂时的下跌，正是你投入更多的钱，以便宜的价格购买更多股票的机会。罗伯特.哈格斯多姆(RobertHagstrom)在《巴菲特之道》(TheWarrenBuffetWay)一书中说：“如果观察市场，想着要是有什么愚蠢事情的发生，能够让你以便宜的价格购买到-家优秀公司的股票，那么，你的投资水平快和巴菲特差不多了。如果你已经持有一家优秀公司的股票，那么这是轻松投入更多资金的好时机。”
比尔·米勒说，他希望看到所购股票价格下跌，这样他能够购买更多的股票，来降低他的平均成本，他是这样解释的，“平均价格最低的股票将会成为胜利者。”如果你对自己所做的研究很自信，那么当股价下跌时，就更多地买进。
这一节以及上一节所强调的事情，到现在应该很清楚了：你必须首先了解所购买公司的优势是什么和为什么购买它们的理由。只有这样，你才能确定，股价上涨是不是表明你买到了赢家股，应该在股价上涨途中更多地买进，或者股价下跌是不是仍然表明你买到了赢家股，应该以折扣的价格更多地买入。
我知道这种事情听起来容易，但是，没有人说操作起来也很容易。
你应该从本章中学到什么
当风格迥异的杰出投资者都同意一些基本真理的存在时，这些真理值得我们的重视。本小节特别地总结了六位投资大师所提出的强有力建议：
利用已经证明可行的标准使投资策略自动化。不要根据你的情绪、当前天花乱坠的宣传报道或者朋友给你的小道消息去购买股票。利用可衡量的信息，将正在考虑购买的股票与过去已经证明能够发现赢家股的标准相比较。
寻找利润表和资产负债表可靠的公司；寻找内部持股人以及购回自家股票的公司；比较股票和已经证明可行的标准。
路进行彻底研究。沃伦·巴菲特认为，购买一家公司股票，应该和购买这家公司本身一样，进行彻底的调查研究。
知道为什么购买。对一家公司进行彻底研究之后，准确地列出你投资这家公司的原因。随后，观察这家公司并确定你当初购买这只股票的那些因素有没有恶化。
以低于那家公司潜力的价格买入股票。价值型投资者和成长型投资者都会观察一只股票的当前价格，然后和他们认为将会推动价格上涨的公司潜力相比较。这两种类型投资者的差异，在于他们决定一家公司潜力时所使用的信息不同。沃伦·巴菲特和比尔·米勒是融合价值和成长的投资者，他们关注未来自由现金流，而威廉·欧奈尔关注收益的加速上涨，通过自己的彻底研究，你应该可以评估一家公司的潜力，而且以低于其潜力的价格买进。
多继续持有或者投入更多资金购买业绩好的股票。就像公司所有者不断地评估经营活动的各个部分，你也应该经常评估投资组合中的不同股票，找出哪些股票表现好，哪些表现不好，然后，向表现好的股票投入更多的资金，淘汰那些表现不好的股票。
抓住价格下降的时机。如果你最初购买这只股票的那些理由仍然存在，但是其价格却正在下跌，那么，这正是买入更多股票的好时机。你等于是在打折的时候，更多地买入一家优秀公司的股票，正如米勒所说的：“平均价格最低的股票将会成为胜利者。”不要购买因为公司经营失败而导致股票价格下跌的那些股票。
