首先来分析市场整体的回报率情况，下图是截至2010年年末几个市场的指数收益率比较:
图41 截至2010年年末几个市场的指数收益率比较
可见在过去20年里A股主要指数的复合收益率都远远高于香港和美国(而且选取的截止日期，正是A股的几大指数均自2010年之后大幅下跌后的低迷阶段，而2012年年末的美国道琼斯和香港恒生指数均有较大幅度的指数上涨回升)。在此期间，其他如伦敦市场，德国市场东京、韩国，新加坡，中国台湾等市场主要指数也均没有明显超越上证的涨幅。当然有人会说他们之前已经有过几次很大的牛市了，这话没错，但之前中国尚未有证券市场所以确实难以进行比较。至于未来的情况也具有各种可能性，可以留给时间去解答。但有一点是可以明确的:在过去的20年，即便只以指数化的形式在中国A股的投资，与世界主要证券市场相比其收益率也是一个相当出色的成绩。
在我国的媒体上有一个经久不息的话题，那就是专家总喜欢在股市阶段性低迷的时候高呼“中国的证券市场没有反映出宏观经济，不然GDP——直增长股市为什么还下跌呢？”。“股市必须与经济发展同步”吗？笔者对此持怀疑态度巴菲特在1988年致股东的信里就说过:“市场有效与不总是有效对投资者来说，其差别如同白天与黑夜。而我们63年的成功经验表明，有效市场理论是多么的荒唐透顶!”
