市场经济周期、利率升降周期和股市周期的关系
通常情况下，资本主义的市场经济周期是每过七八年就有一次；同样，股市周期也基本是每七八年来一次（但地产和商品材料市场约为15-20年）。这与国家、企业和个人的自由化市场经济活动，美国的利率杠杆货币经济调控周期政策有很大关联。
一般投资者大概知道，当一个国家的流动资金过剩，利息低，信贷容易时，企业和个人的借贷还贷负担减轻，企业和个人投资回报增加，进而更进一步刺激企业和个人的大量资金投资，造成市场大量行业的投资火暴现象，也造成市场供需出现极大偏差，使投资变为投机，投资利润出现严重失实和泡沫现象。美国1998~2000年的高科技与网络行业的市场经济泡沫爆破，以及自2007年至今，一直延续的美国房地产泡沫经济及其连带的次级房屋贷款危机，都是典型的全国性企业和个人自由化投资，经济活动过多，信贷容易，流动资金过剩引起的市场经济过热，乃至造成严重的泡沫经济及其自然后果，最终都会循市场经济发展规律而迟早正常爆破。
美联储，也就是美国的中央银行，其主要的职能之一就是在这些关键的时期，也就是市场经济周期接近波峰和最高点时，来收拾烂摊子。主要是利用利率杠杆，通过不断调高利率，甚至还出台特殊规定，严格借贷条件，以对过热的市场经济发展进行宏观调控，也就是适度打压及泼冷水，让其慢慢降温并恢复正常，这也就是经济学者们常用的专业术语—“使经济过热软着陆”。如果过分加息和打压，或时机不当，其结果就可能是经济衰退，则称为“使经济过热硬着陆”。
美联储的这一系列的加息和紧缩银根行动，每次平均将利率提升3%左右，便慢慢降低了企业和个人的借贷还贷能力，企业和个人的投资回报和盈利也大大降低，融资较困难，其投资热情和能力削弱，银行的高利息重新又会将投资市场上的大量资金吸引回来，从而抑制了市场经济发展和投资的过热和泡沫成分，以使市场经济较平稳、健康发展。
然而，资本主义自由化的市场经济有其软肋的一面。那就是，不管再好的经济学专家，采用再好的利率杠杆及调控机制和方式，都无法避免市场经济循环周期这个怪圈：加息几年后一般又面临经济过度放缓的局面，美联储又不得不开始另一轮减息，去刺激经济活动，促进经济增长；之后几年继而又造成经济过热现象，便又要来一轮加息打压，给过热经济降温。由此便形成了一个又一个的加息和减息的循环周期，平均五六、七八年一次；资本主义的市场经济周期怪圈也相应七八年来一次。当然，具有市场经济代表性的股市波动周期也常常是每五六、七八年有一次。
研究分析美联储自1987年以来几次升降息的周期，及具体的时间和数量，便能窥见美国过去20多年以来的几次市场经济周期，以及由此引起的几次股市波动周期（如表7-1）。
表7-1美国1987-2008年几次升降息周期统计表
1987年至今的四次利率升降周期
仔细分析以上美联储自1987年至今利用利率进行调控市场经济周期运行的具体活动信息，便能将其归结为大致四个循环：
2008（降息周期未完）至2004/6/30——降息与升息周期时间跨越约五六个年头
降息从2007年9月18日开始，持续到目前的2008年3月18日，还远远没有完成该降息活动周期；升息持续跨越近三年，从2004年6月30日到2006年6月29日。
2003/6/25至1999/6/30——降息与升息周期时间跨越五个年头
降息从2001年1月3日开始，持续近三年，到2003年6月25日结束；升息约从1999年6月30日开始，历经约两年到2000年5月16日结束。
1998/11/17至1994/2/4—降息与升息周期时间跨越五个年头
降息从1995年7月6日开始，持续跨越近三年到1998年11月17日结束；升息从1994年2月4日开始，跨越两年到1995年2月1日结束。
1992/9/4至1987/4/1—降息与升息周期时间跨越六七个年头。实际可以算跨越七个年头，因为其中的1993年没有任何升降息活动
降息约从1990年7月13日开始，持续跨越近三年到1992年9月4日结束；升息约从1987年4月1日开始，历经三年到1989年2月24日结束。
1987年至今主要的四五次股市周期
以上归纳出的美国自1987年以来的四次升降利率周期和市场经济周期，每次至少也都关联着一次股市升降周期，如前所述，是因为股市周期基本上就是国家经济发展周期的晴雨表。但这些周期的发生和结束并不完全同步，前后发生和结束常常有至少两个月到一年的时间差。
1.相对于2008（降息周期未完）至20046/30这个利息升降周期，股市的周期约提前一年发生了。2003年5月左右，股市开始了由熊市向牛市的转变，该牛市跨越约五年，直至2007年10底左右到最高点结束，随后便又开始了由高到低的熊市时期。估计这一轮牛市和熊市股市周期大概也是七八年时间，即由2003年开始，到2009年结束。
2.有关2003/625至19996/30这个利息升降周期的股市周期开始时间，约提前八九个月发生。那是1998年发生了债市危机引起股市崩盘后不久，股市约从1998年10月开始牛市性的爬升，历经1999年由髙科技、网络行业引起的疯牛狂涨，到2000年3月10日封顶结束牛市；接着便开始了由牛市顶峰向下速滑的长达三年半的熊市时期，直至约2003年5月结束。这轮牛市和熊市股市周期也大约历经六七年。
3.至于1998/117至19942/4这个利息升降周期所关联的股市周期，比较短与猛，与其他的有一些不同。1994年的美国道琼斯股指几乎没涨没掉。1993年底道琼斯股指收市为4000点，虽1994年一年曾有过15%的市场下降，但到1994年底时，道琼斯股指收市仍站回到了4000点。有人把1994年算为小熊市年。但真正的熊市，按照理论定义，应是股指大降20%以上。这轮股市周期的牛市应从1994年底开始，跨越约四年，到1998年上半年结束；由1998年上半年以后开始了熊市时期，到10月左右结束。熊市时期仅仅持续了半年左右，但道琼斯股指曾大降30%左右。这次股市周期约五年左右。
4.与1992/9/4至1987/4/1这个利息升降周期相关的股市周期约有两个。第一个应从1987年底开始牛市，那是经历了1987年10月19日黑色星期一，股市一天跌幅为22.6%之后的一个多月。牛市跨越近四年在1990年初到达顶峰。当1990年上半年第一次海湾战争爆发前，便开始了熊市时期，不过也就持续了几个月。第二个股市周期的牛市应是开始于1990年底，也就是第一次海湾战争结束前不久开始，跨越四年到1994年初结束。这两个周期一共跨越八个年头。之所以出现两个股市周期，这大概主要和第一次海湾战争爆发有关。
美国道琼斯股指迄今约发生过14次股市周期
以上仅举例说明了1987年至今发生过的四到五次股市周期。那么，道琼斯股指自1896年创建以来，到底发生过多少次股市周期？据笔者的跟踪研究统计，基本是14次左右。也就是平均七八年有一次。
尽管各个时期的股市周期有长有短，经历不同次数的升降息周期，也跨越不完全相同的市场经济周期，但股市周期、升降息周期和市场经济周期这三者之间的相互影响，相互依存和产生的实质关系，从根本上没有改变。图7-1便能形象地说明这三种周期的有趣关系。
图7-1股市周期、利息周期和经济周期三种关系示范图
