与时俱进的投资组合
笔者从长期的投资管理实践中发现，传统的五类投资组合比例和产品结构并不理想，实践中的问题很多。笔者正是从解决这些问题的实践中，探索出更为合理实惠，又能与时俱进的投资组合。在介绍新颖的投资组合之前，先举几个典型的例子说明传统的五类投资组合比例和产品结构为什么不理想，实践中的主要问题是什么。
首先举例说明传统的五类投资组合比例不合理的问题。最不合时宜的应属收人类。这类客户最为保守，需要安全和收益。然而，收入类组合将投资资产百分之百投入债券类，可组合中的公司类债券并不安全，也不时会出现一些无法收回投资资本和利息的情况。美国2007-2008年出现以房屋次级贷款引起的债市信用危机，波及到债券市场的各个领域，连通常非常安全的活期性短期债券也变得不安全，面值大幅贬值，甚至有些无法按期付息还本。这种情况下，原本最为保守的收益类投资组合却成了最不安全的投资组合，最大的问题就出在将投资资本100%放人债市各类产品，而所有的债券（除了国债类）恰好几乎都卷到“污泥”之中。
还有一有利证据可以说明收益类和保守类组合在实践中的不合理：懂行人应该知道，债市和股市的运行方向常常呈反向。当股市牛市时债市又常是熊市。收益类和保守类组合将100%或80%的投资资产全部放在债市同样会遭遇如同股市一般的大熊境况，投资资产照样会出现大量贬值，投资者和财富管理顾问都会面对难以应对的局面。
同样的问题也会出现在增长类和高增长类的组合上。碰上股市熊市，这类组合中的投资资产贬值的程度实在可怕。尽管牛市中赚了大钱，由于是长期投资，并未真正获利到手，大熊时又差不多把盈利还回去了。折腾了许多年，很难有什么好的收益，大多数还不如平衡类的长期收益率。
其次是传统五类投资组合中的产品结构问题。事实上，几乎所有的五类投资组合中的传统产品结构都比较复杂。差不多都会涉及到各种个体股票、债券、基金和其他复杂的新型打包产品。
投资组合中的单个股票和债券越多越难跟踪，问题会更多，风险也更大；新型打包产品和复杂产品越多越容易上当受骗，失败和受损自然也越多。
以上说明了传统的五类投资组合在实践中不合理的问题。下面介绍本节重点要讲的与时俱进的投资组合，笔者把自己首次在这里提出的这类投资组合叫做“适应性平衡类投资组合”（ Suitable balanced port-它的主要含义是：在资产比例分配和产品种类上挑战和不遵循传统的五类投资组合。任何类别的投资者都可根据自己的具体情况，大胆运用有一定平衡比例的投资组合，同时将有持久好业绩和投资者能够理解的集合性股市和债市投资产品，以及能够超越指数收益率的产品放入组合。
笔者提出的这类新式“适应性平衡类投资组合”有三大优点：其一，任何类别的投资者都可通过该组合避免来自股市或债市大熊期带来的灾难性伤害，也可从两种不同市场获利。
其二，组合产品少而精，但几乎全部选择股市和债市上有持久好业绩的投资覆盖面较大的集合性产品，使投资者容易理解、监控及管理，也容易防范投资风险，还可能使投资者基本上得到超越指数收益率的投资回报。
其三，可以满足任何投资者在任何市场情况下的不平衡心理，使投资者和其投资顾问能避免在股市或债市极端情况下常可能做出的极端转市或更换大批产品的非理性应急行为。
因此，“适应性平衡类投资组合”具有普遍的适应性，是长期实践的结晶，经得起理论和实践的检验，也称得上是与时俱进的投资组合。
为了更好地理解这类新组合，下面将对该组合中的资产分配比例，可选的覆盖面较大的集合性产品，以及可以超越指数收益率的集合性产品做进一步说明。
“适应性平衡类投资组合”资产分配比例
所有类型的投资者都可采用“适应性平衡类投资组合”，但投资资产平衡分配比例要根据不同类型的投资者有所区别。下面列出笔者对五类不同投资者提出的投资资产平衡分配比例。·收入类：70%投入有保证固定利息和收入的存款、国债和优质债券基金；30%投入有持久好业绩的投资覆盖面较大的集合性及高红利性股票和指数基金。
保守类：60%投入有保证固定利息和收人的存款、国债和优质债券基金；40%投人有持久好业绩的投资覆盖面较大的集合性及高红利性股票和指数基金。
平衡类：50%投入有固定收益和收入的国债和优质债券基金，50%投入有持久好业绩的投资覆盖面较大的集合性股票和指数基金。
增长类：30%投人中长期国债及优质中长期债券基金；60%投入有持久好业绩的投资覆盖面较大的集合性股票和指数基金；10%投人其他优质高风险高回报类集合性产品。
高增长类：20%投入中长期国债及优质中长期债券基金；65%投入有持久好业绩的投资覆盖面较大的集合性股票和指数基金；15%投入其他优质高风险高回报类集合性产品。
覆盖面较大的集合性产品
主要指的是各国有领航性的股票和债券类指数基金、交易所交易基金、托管投资管理基金、开放式共同基金及对冲基金等。
超越指数收益率的集合性产品
不仅要选择以上讲到的覆盖面较大的集合性产品，还要从这些产品中选拔出非常优秀的、能够长期超越指数收益率的来组合“适应性平衡类投资组合”。
最后，概括三条
“适应性平衡类投资组合”适合于各类投资者运用，但要根据各自情况合理分配投资资产比例；
尽可能全面使用覆盖面较大的集合性产品；
主要选拔有能力长期超越指数收益率的集合性产品进入组合。只有坚持以上这三条原则，才能算合理运用笔者提出的“适应性平衡类投资组合”，也才有可能达到该组合预期的理想效果。
