大资金同样要止损
对于只能做一手的交易而言，止损就意味着在遇到浮亏的时候，必须当机立断，尽早地予以平仓了结。对于资金雄厚可以下多手单子的交易，果断地u止损就意味着千万不要在亏损的仓位上加码，妄图摊平成本。
面对浮亏的时候，再多的资金也是没有用的。这倒并非小看了哪位“庄家”的实力，而是大资金有大资金的建仓比例，小资金有小资金的建仓方式。假设在某个价位开一仓沪深300股指期货的初始保证金大概需要10万元，你的账户里如果有30万，那么你可能会选择一手开仓。如果你有300万呢?难道你也只开一手建仓?显面易见，资金多的话，建仓资金的初始额度也会相应地增加。这样无论多大的资金，在几轮加仓之后，都会显得捉襟见肘，资金链断裂的可能性，一点儿也不见得小多少。
退步讲，假使真有人这么做的，无论资金有多大，起初建仓都从一手做起。这样的资金管理策略是不是就可以无往不利呢?我们假定，在并非极端的情况下，行情无论如何糟糕，平摊5次成本之后，都会迎来一波强劲的反弹，从而使你不仅可以不亏钱，反面能够盈利。如此一来，操盘手就需要把所有的资金分成63等份;在最初建仓的时候，只使用其中的一份，这相当于只动用全部资金的1.59%，其余资金都作为后备的风险金。这样看起来，资金倒是安全了，不过将98%以上的资金都闲置起来，只是为了预防一单的失误，资金的使用效率是不是也太低了点儿呢?在现实当中，恐怕没有谁会这么做的。
需要注意的是，以上的假设，还是十分有局限性的。假如真遇到一波趋势彻底逆转，这样的算计还是难免会有全军覆没之虞。平摊5次成本，居然就是没有遇到一次强而有力的反弹,那样的下场可想而知。因此，如果资金没有雄厚到足以彻底控盘、“坐庄”的地步，也是不管用的。这么一比较，果断地止损，也许会带来一些损失;不过相对而言，还是一个比较经济的资金管理策略。
那么，这是不是说就不能分批建仓了?分批建仓，当然是可以的。这两者之间，不论是从交易行为的性质上来看，还是从操盘手的心态上来加以甄别，都是截然不同的。分批建仓是事先有计划、有准备的主动交易行为;心态方面也是一种积极的迎战状态。平摊成本则大不同，这是一种被动的交易行为，心态也是处于消板防守的姿态，当然不能与前者相提并论了。
大资金的操盘手，自持资金雄厚、技艺超群，从而可以在市场上肆意妄为，一旦失利之后，下场也将会是十分惨痛的，这方面的事例比比皆是。“巴林银行事件”就是其中一个比较典型的案例，我们必须引以为戒!
巴林银行是英国历史悠久、声名显赫的银行集团之一，创建于1762年，主要从事投资银行业务和证券交易业务。1994 年该银行的税前利润高达15亿美元，核心资本在全球1000家大银行中排名第489位。就是这样一家著名的银行集团，由于从事金融衍生品交易，在1995年轰然倒塌，此即轰动一时的“巴林银行事件"。
肇事者名叫尼克，李森(Nick Leeson),于1989年7月加人巴林银行，一度被视为期货与期权结算方面的专家，备受上级重视;1992年担任巴林期货新加坡公司的总经理兼首席交易员。按照相关规定，尼克.李森及其下属，主要从事以下两类交易:其一，为客户或者巴林银行集团的其他子公司交易期货、期权;其二，进行日经225指数期货的套利交易，以及10年期日本政府债券期货的套利交易。这两类交易，如果严格按照规范运作，其实并没有太大的风险。那么他的交易行为又是如何导致银行最终倒闭的呢?
这其中涉及一个关键的工具，就是88888” 错误账户，这是尼克，李森用来隐藏未经授权交易所造成损失的工具。该错误账户在开户表格上注明，此账户是巴林期货新加坡公司的误差账户，只能用于冲销错账。不幸的是，早在1992年，尼克.李森就开始利用这个错误账户进行投机性交易。他指使公司的后台结算人员在当天交易结束后和第二天交易开始前，利用这个错误账户，隐藏未经授权交易的亏损。如此一来，反映在银行总部交易账户上的交易，始终都是盈利的。
正所谓天有不测风云。1995年1月17日，日本神户发生了大地震，日经225指数随之大幅下挫。地震之前，尼克.李森持有1080 张日经225指数期货合约的多头单。由于日本股市不断地下跌,致使这部分交易损失惨重。如果他能及时地平仓了结这些头寸，损失归损失，还不至于给银行带来致命性的打击，可是他并没有这么做。
他认为，日本股市对神户地震的反应有些过激了，股价不久就会回升。于是他继续大规模买人。在一周左右的时间，他所持有的股指期货的多头单猛然增加到了61039张。不幸的是，2月23日，日经225指数再次急剧下挫，较之1月17日地震发生时的19241点，下跌了1411点。就是这样，尼克.李森持有的股指期货多头全面溃败了。
基于同样的假设，如果日本股市回升，日本政府的债券将会下跌。他在大量买进股指期货多头的同时，还大量卖出了10年期日本政府债券期货的空头。2月23日，随着股市的下挫，日本政府債券价格却普遍上升了，这就使得他持有的债券期货空头也出现了大面积的亏损。
不仅如此，尼克.李森还做出了更为疯狂的举动。在他瞒天过海通过各种途径获得巴林银行总部资金支持的同时，为了能够支付期货交易的保证金，在2月23日这一天，他还进行了日经225指数期货期权的跨式交易，卖出了37925张看涨期权和32967张看跌期权。期权组合的执行价格，集中在18500 ~ 20000点之间。如果日经225指数波动幅度较小，卖出跨式组合将产生盈利，最大利润为看涨期权与看跌期权的权利金之和;如果日经225指数波动较大，这样的组合策略也将遭受到严重的亏损。屋漏更遭连夜雨。他的这一策略，又再一次失算了。由于股市的大幅下挫，作为期权的卖方，损失的金额，已经远远超过了所得到的权利金。
期权的严重亏损，又迫使他继续大规模买人日经225指数期货合约。他所持有的期货合约总值，累计起来已经达到了110亿英镑，相当于日本在这个市场所占的全部份额。不过，股市下跌的趋势，并没有因此而改变。
1995年2月24日,这三部分交易的损失已经高达到4~4.5亿英镑，接近巴林银行集团自身的资本储备的总和。直到此时，巴林银行因为被追微保证金的缘故，才发现尼克.李森利用“ 8888错误账户进行了大量未经授权的股指期货投机活动。3月2日，巴林银行平掉了所有的8经225指数期货合约和10年期日本政府债券期货合约，亏损高达9. 16亿英镑，约合14.7亿美元。数日后，荷兰国际集团象征性的以1英镑的价格收购了巴林银行。尼克●李森也因为违规交易，而被新加坡法院判处有期徒刑6年半。
