选择行业的第一条标准是:查看行业的增长曲线是否正在往上翘起。
一条往上翘起的增长曲线在形态上看也是优美的，如同东晋的王羲之所喜爱的“白鹅引颈”。据说王羲之非常喜欢白鹅，尤其是喜欢看白鹅引颈的动作。鹅颈柔中带刚的姿态激发了他的灵感，他用笔触来寻找异曲同工之妙，便形成了飘逸、隽永的书法。
这样来说未免有些玄之又玄，其实并没有多深奥。“往上翘起的增长曲线”是一句形象化的描述，包含了“增长”和“加速增长"两方面含义。所以，这条标准其实包含了两方面要求:一是要求行业要有增长，即蛋糕要越做越大。二是要求增幅逐年加大。如果某行业的销售额每年都是增长10亿元，那它并不是理想的投资标的，如果销售额今年增加10亿元，明年增加20亿元，后年增加30亿元，销售额曲线有明显的上翘形态，就是较好的标的。在以F几种增长曲线中，显然图A是我们要寻找的类型。
为什么我们要作出这两方面的要求呢?我们来分别解释一下。
增长的重要性
买股票买的是它的未来。如果一个行业是成熟行业或者夕阳行业，它的“蛋糕”(市场容量)很难再做大,里面的公司只能靠“从别人的碗里抢肉吃”来做大、做强，那么，可想而知竞争会多么激烈，自然也就很难指望利润会增长，股价会上升。例如，生产自行车的永久股份、凤凰股份，尽管它们生产的自行车经久耐用，在全中国都十分有名，但今天还有多少股民会对它们感兴趣呢?所以，它们只好把名字改成了中路股份、金山开发。这两架自行车上市了将近20年，给股民的回报乏善可陈，我怀疑没有几个人能从它们身上赚到钱。
增长的重要性也可以在2010年A股涨幅排行榜中得到印证，不妨看一下这张榜单，你是否从中发现了什么秘密?
上表中，除了前面4只重组股，其余16只股票几乎都集中在新材料、新能源，电子信息、生物医药这几大新兴行业，无一是电力、钢铁、纺织等夕阳产业。我们不妨把名单再扩大至涨幅榜的前40名，在后面我们看到的是:东方锆业、中恒集团、巨化股份，横店东磁、欣网视讯，北矿磁材、包钢稀土、东方金钰、特尔佳、厦门钨业、广汇股份、德赛电池、百利电气、ST三农、晶源电子、古井贡酒、金种子酒、海宁皮城、重庆啤酒、亚厦股份。依然没有夕阳行业的影子。
你可能会说，2010 年的情况比较特殊，资金太偏好于新兴行业的股票，不具有代表性。那么，我们可以把时间拓宽点来看，看看2007~2010年这4年期间A股的涨幅排行榜。
上表中20只明星股中，有7只是跟资产重组有关，其余的几乎都集中在医药、新能源、节能环保、高端设备、稀有资源等少数几个高成长的行业，你同样看不到夕阳行业的影子。
因此，选择行业，首先要选择有增长前景的行业,千万不能选市场在萎缩的夕阳行业。在夕阳行业中，尽管很多公司有很诱人的市盈率，但你最好不要指望它能跑赢大市，更不要期待它们能跑成年度的明星股，除非它藏有诸如资产重组之类的能令它“山鸡变凤凰”的重大题材。
曲线往上翘起的重要性
要求行业未来要有增长，投资者并不难理解，但为什么同时还要求增长曲线往上翘起?我们以彩电行业为例子讲述这个问题。
2010年，中国彩电的销量约为4200万台，比198年的I 800万台增长了133%，年复合增长率约7.3%，说明这个行业还是在不断地增长的。但是，这个行业的股票却跌得一塌糊涂。 例如，龙头老大四川长虹的股价比1998年跌了70%，深康佳的股价也跌了40%。为什么会这样?
我们发现，长虹股价下跌的主要原因是净利润的大幅下滑，四川长虹在1998年的净利润高达20亿元，净利率为17.3%，但2009年长虹的净利润只有1.16亿元，2010年剔除出售长城证券股权收益后的净利润也只有1亿元左右，不足1998年的1/10。长虹这10多年来的营业收入持续上升，但营业利润率却持续下滑，由此造成了“增收不增利”的不利局面，如下图。
仔细分析上图，我们从中还发现，1994~1998 年是长虹营业收入增长最快的时候，增长曲线明显上翘，这一阶段也是长虹利润率最好的时候。1998 年以后，长虹的营业收入出现了严重的负增长，利润率也惊人地下滑了十几个百分点。尽管在2004年后，长虹的营业收人开始恢复增长，但利润率仍委靡不振，所以，尽管蛋糕做大了，钱却越赚越少。
不仅仅是彩电行业，在其余的成熟行业(例如钢铁、电力,纺织、化工等)，我们也经常看到“增收不增利"的情景，这几乎是它们共同的“宿命”。
回顾大量行业的发展历程，我们发现了一条规律:就如同人一样，行业也有它的生命周期。在行业的成长期，行业的规模高速增长，增长曲线会画出漂亮的上翘弧，利润率是两位数的高水平，而该板块的股票也会大幅飙升,等到行业步入成熟期，它的市场规模虽然很大，但销售额却可能会因为产品均价的下跌而下降或停滯不前，或虽有增长但增速变得很低，这时利润率会下滑得很厉害，可能直接由两位数下滑到个位数，而股价更是一落千丈。
可见，通常只有市场容量快速启动的头3~5年是暴利的年份，往后，则是毛利率不断下滑的“ 鸡肋”时光，该板块的股票也很难有很好的表现。这就是为什么我们要求增长曲线要往上翘起的原因了。如果一个行业已经高速增长了数年, :未来迟早会面临增速下滑,如果这时候股价已经在高位,你切勿介人。试想一下，如果你是在1998年买入四川长虹，或者是在2007年最高位的时候买人宝钢股份，天知道什么时候能解套呢，也许永远都不会。
