房地产
所有的房地产都有区域性。其价格受到当地各种条件的影响。投资一度繁荣的小型农业社区的房地产不是很有利。曼哈顿中心的房价已经高得不能再高了。小公园大道的小商铺要价几百万美元，但几英里外的宽敞的住宅售价却只相当于这些小商铺的一小部分价格。这就是位置的价值。
我无法告诉你哪个特定的位置很好，但我可以告诉你一些影响房地产价格的宏观因素。
除了位置之外，还有什么决定了房地产的名义价格?——通货膨胀。3%的通货膨胀意味着在同等情况下，资产的价格在24年内会翻一倍。
很多人通过借贷买入投资型房地产，持有多年之后赚了大钱，他们的借贷其实转嫁给了租户。而保守的做法是怎样的呢?赚100万美元最容易的方法是，先借100万，然后还回去。
我认为对于长线投资者来说，持有房地产是未来几年里很有吸引力的投资机会。因为美国很有可能会持续地处于长期利率较低的环境下。我认为在10年或20年后，我们会将这段时间看成一生只能遇见一次的机会。因为现在炒房的开支其实很低。
现在，上升的利率会降低房地产的价值，几年后事情可能会变得糟糕。但如果你买入了合适的房产并且有能力留住租客，只要你有能力还贷，通货膨胀最终还是会帮你大忙的。
直接投资房地产需要有很高程度的认同和研究。是要买入作为出租的独栋家庭房屋，还是公寓或商业房地产呢。这就要考验你的管理能力以及对未来10年里的当地经济和商业的分析能力。很多投资者会请教管理公司，其他的投资者会自己做功课。
什么时候是最好的购房时机?这显然要考虑到当地的状况，当然同买股票一样，你应该在有投资价值的时候买入。这也就是说在一个地方成为投资热点之前买入。比如说，一些养老圣地的房地产投资可能会有很高回报，因为婴儿潮这代人正好处于找一个好地方安度晚年的高峰期，当然他们的存款也处在高峰期。即便在衰退期，这些地方的住宅和商业房地产的价格可能还会继续上升。
那么在其他地方，什么会使房地产的价格降低从而出现购房的机会呢?经济衰退是我首先想到的因素。在市况不好的情况下，有眼光的投资者能够买到有价值的房地产，那时借贷的利率也会很低。当然耐心是必备的。
各地的书店里充斥着各种投资房地产的书。如果你对这个领域感兴趣，在投资之前尽量让自己对房地产了解得足够多。
总的来说，前后改变非常大。很多次，我抱怨很难为改变做出自我调整。大多数的改变很平常而且不太有趣。有些改变的代价很大。然而，我会继续目前的职业。但我知道变化也一直都在，变化就像一辆火车。不是它超过了你，就是你在未来抓住了它的脉搏。
我还记得一位牵牛进城的中国农民对我说话的情景，而现在我都不敢想这变化的速度。想一想最近十年里中国、俄罗斯以及其他发展中国家所发生的变化吧。我的父亲上一次驾马车进城还是在20世纪20年代。40年后，他看到登月者在月球放了一把滑尺，一张黄色便签纸和一支铅笔。变化的脚步越来越快。
