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这又是个不安宁的夜晚，9月12日欧洲央行做出极为丰富而强力的宽松货币政策决定：其一，将存款机制利率10个基点至-0.50%，维持主要再融资零利率和边际借贷利率0.25%不变；其二，11月1日起重启QE（量化宽松）资产购买规模为每月200亿欧元，而且只要有必要，就会继续保持债券再投资，对到期债券的投资会持续2-3年；其三，负利率政策将维持，直到通胀前景符合目标，在新的QE结束后才会考虑加息；其四，为支持货币政策传导，引入双层准备金报酬制度，使银行持有的部分过剩流动性免受负存款利率的影响；其五，将实施长期再融资操作的模式，以确保银行贷款条件优异，确保货币政策传导顺畅，并进一步支持宽松的货币政策立场。

欧洲央行这一举动促使欧元贬值而美元升值，但黄金价格居然跟随欧元贬值而被推升20美元，这是最近以来时隐时现的新鲜事。按历史规律，黄金跟美元呈负相关关系，欧元贬值、美元升值，黄金应当下跌，这也体现着美元霸权对黄金价格的控制作用，但现在经常是一反常态。

特别需要指出的是：欧元二次启动QE，长期流动性供给，这一方面可以直接压低贷款利率，给了银行优异的贷款条件，同时强化了利率传导，避免了货币政策传导障碍。

请不要轻易给出判断：这样的做法没用。也许它对经济增长没有那么强力的拉动作用，也许它还会给未来平添一些风险，但别急，我们必须意识到，我们之所以给出“没用”的判断，是用了人家“过去的理论”，而我坚信，欧洲央行、美联储没那么傻，我们认为正确的一套货币调节方式实际是从人家那里学来的，人家现在改变的做法，而我们一些人是不是存在抱残守缺的问题？所以，我们需要研究新问题：它们的做法是否有利于经济长远的发展？这个问题已经非常明确地摆在我们面前，而急需我们给出正确答案。

我们必须看到40年金融自由化带给世界以及各个资产负债表的严重恶化——246万亿美元、相对于地球GDP320%的债务。这是个必须优先破解的问题，否则所有高负债国家的经济都不可能有“长远的、可持续发展”的空间。我认为，这就是发达国家不断QE的道理，它们不是为了“眼下的经济增长速度”，而为了“长远的经济增长潜力”；在总需求已经被债务严重困扰的背景下，它们并不担忧通货膨胀的风险，而更担忧再度掉进债务危机的陷阱。应当明白，有效防范债务危机远比GDP高一点还是低一点来得更加重要。所以，它们必须增加M2含糖量——基础货币供给，以此推高股市，推高股权资本规模，通过大规模股权资本修复早已严重恶化的资产负债表，这是防范债务危机的唯一路径。

希望中国货币当局也能静心和气，不是轻易否定，而是认真研究一下欧洲央行所作所为的真谛何在。

传统货币理论认为，货币政策是短期政策，它只能帮助一个国家当下的经济健康与靓丽。但我们必须意识到，欧美央行货币政策正在发生着深刻的革命，它更在帮助其国家构建远方的灿烂。这一点可能需要我们深刻理解。