但随着俄罗斯在1998年8月17日宣布卢布贬值，冻结281亿卢布国债的消息后，LTCM的噩梦开始上演。俄罗斯无力偿债的噩耗随即引发了新兴市场地震，投资者纷纷将资金从新兴市场或者小国家中抽离出来，转而投资风险较低，回报率稳定的美国和德国政府债券。西方央行与新兴市场之间的价差扩大，LTCM却因做空德国政府债券，做多意大利、丹麦、希腊等国政府债券多空受敌，损失惨重，到月底，LTCM账上仅剩123亿美元，它不得不低价请算资产。
9月1日，公司掌门人梅里韦瑟宜布了公司的巨额亏损，惊恐的投资人纷纷要求赎回资金，却被告知在年底前赎回资金不得超过投资额的12%。但情况继续恶化，到9月上旬，LTCM的亏损已达43亿美元，帐上只有5亿美元了。不少大型银行更是心惊肉跳，原来这些银行均在套利交易柜台上持有俄罗斯债券，同时它们也为俄罗斯公司提供过商业贷款。另一方面，它们的经纪行又通过杠杆交易放贷给LTCM，一旦LTCM垮掉，它们也会跟着歇菜。这意味着更为严重的金融体系的崩溃也将如影随形。
9月20日这个周末，由美联储和财政部的代表组成的联合小组到LTCM总部，对其进行全面评估。心力交瘁的梅里韦瑟表示LTCM的情况比想象的要糟得多，甚至有投行的人向格林斯潘哭诉，如果不救LTCM，不仅LTCM要死。其他很多公司都要死菜，那时可真要天下大乱了!
格林斯潘感到问题严重，美联储立刻着手准备救援计划。纽约联邦储备银行迅速召集了一批关键债权人，商讨救援计划。9月23日，传来有银团愿意收购LTCM的消息。原来，以巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司、高盛、美国国际集闭(AIG)组成的一个财团报价2.5亿美元拟购买LTCM股权，同时为其输血40亿美元的资本金。但前提条件是LTCM的管理层走人，其原有股东只能拿到2.5亿美元的收购资金，除此之外颗粒无收。
这项提议遭到LTCM管理层的拒绝，随后美联储开始商讨对LTCM施救。当天晚上，美联储对外公布了救援条款，包括瑞银、高盛、美林等在内的14家
投行商定共注资36.5亿美元，购买LTCM90%的股权，其余10%股权仍由LTCM现有股东持有。LTCM管理层的职位不变，但基金将由一个新成立的督导委员会监管，这个督导委员会成员全郎来自上述各大投行和券商，LTCM暂时躲过了一劫，但它最终还是难逃破产厄运。
美联储出手援助LTCM的举动，震动了美国朝野。这与美国一直推崇自由资本主义竞争机制及强调经济学中的“道德风险”的观念大相径庭，此举引起了美国学术界、金融业、公众的高度关注和强烈反响。自由市场理论的拥戴者坚决认为美联储此举是严重干预市场，它将给更多面临闲境的公司树立一个反面榜样，即一旦公司出了问题，政府肯定会出手援救，不会让它们死掉。这实际上是鼓励一些公司继续不负责任地进行冒险。而主张对LTCM施以援手的美联储的理由是，救LTCM可以避免其被清盘抛售造成的市场混乱，同时避免大型银行和商业银行连番破产引发的整个金触系统的崩溃，这在一定程度上规避了有可能引发的社会动乱的风险。
对格林斯潘为何出手施救LTCM，罗杰斯表示百思不得其解，他在多个场合公开反对美联储的援助行动，痛斥格林斯潘不负责任，拿纳税人的钱打水漂。“他完全可以想出一条既可以将LTCM救出深渊，又可以避免泡沫出现的两全之策。他可以在放松银根的同时提高保证金的门槛，这样使得投资股票市场的成本增加。没人知道他为何不这样做。而在1996年，他还谈及保证金要求可以作为一种有效控制投资的手段。我实在想不出还有什么更好的理由让他不去这样做，除非他是为了帮助他在高盛或者其他公司的朋友。”
罗杰斯预测，格林斯播大印钞票将把美国股市的躁狂症推向绝路，最终引发饱沫破灭，带来破坏性灾难。果然，仿佛一夜之间，大量低息贷款流入市场。四处横流的热钱首当其冲流入金融资产——股票、债券、商品。在LTCM破产后的18个月里，美国股市的完全泡沫化进入回光返照的翰峰状态，那时被“新经济”催生的纳斯达克已滚烫至沸点，所有股票都飘在了天花板上。
