行情结构
投资理论如同兵法，行情结构如同一个个战场。如果不研究好战场，兵法只是纸上谈兵。很多投资理论、技巧和秘诀，都是见招拆招，股市里的关键问题是对行情结构、性质和格局的认识。对于一个职业股票炒作手，应该做的第一件工作就是识别不同的市场态势，根据不同的市场行情做不同的交易，并以严格纪律束约束自己，明白哪种行情该孤注一掷勇猛前进，哪种行情该胆小如鼠保守谨慎
实盘操作经验非富的人都知道，行情好，什么理论都可以赚钱，什么技术分析都是有效的;行情不好的时候，哪套理论都不管用。如同电影，再烂的片，赶上好档期，比如说圣诞节、元且、情人节，都会有几近爆棚的上座率,关键不是电影好不好，而在于赶上好日子，而这个好日子就是电影的票房行情。
巴菲特曾经生动地打过一个比喻:如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升,你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘。这里的水和池塘就是行情。这就像很多成功人物总结自己为什么成功，总能罗列出自己很多英雄事迹和异人之处，其实他们最应该感谢的是遇到了一个好时代，是时势造英雄。如果把他们放到1840年或者放到非洲，也许什么都不是。同样是巴菲特，如果把他放在H本股市或者俄罗斯股市，再或者放到民国时代的上海股市，他什么价值投资都不行;因为巴菲特依赖美国这种大行情,依赖美国的超级大国地位;也可以说，美元和航母比价值投资理论对巴非特的意义更大。这就是环境的重要性，股市里也一样。股市里的环境就是行情，如同国家的环境就是国情一样。环境不同，投资结果大相径庭。我们就拿史玉柱为结例，来讲讲行情对收益的影响。史玉柱是著名的失败英雄，是了不起的企业家，但鲜有人知道史玉住的投资家身份。史玉柱的投资成绩也很了不起，他和段永平一样，是企业家出身的投资家，他们的共同特点就是对企业竞争环境和股市圾客思考录
行业发展有深刻的理解，所以他们的基本面分析非常了得。史玉杜第次投资民生银行是在2003年，那个时候他从冯仑手中接下1.43亿股，按照每股1.43元买人的;第二次大举买人是在2005年，民生银行股改，史玉柱认购2.15亿股，每股5.8元;2007年6月，史玉柱再次参与增发，买入3.09亿股;2011年，史玉柱失去民生银行增发购人机会，就在二级市场买人民生银行股票,买入次数达46次之多，当然其问还有其他几次买人，不过数据不是很大，就不再罗列。同时他的女儿史静和史玉柱本人还在香港买人民生银行H股。 我把史玉柱买人民生银行股票的具体位置标出来，这样就更直观。
从图4.6，我们可以清晰地看到，史玉柱投资民生银行最精彩的是2003年和2005年，后来的买人虽然都赚钱，但不是那种大赚。2007年以后的头人，收益率儿乎都低于100%了。同样是史玉柱，采取的是同样的方法，买入的是同样的股票，也许后来儿次买人民生银行股票的理由更充分，民生银行的竞争力更强了呀，但是史玉杜在民生银行上赚的钱却少了。为什么?当然会有很多种解释,从行情的角度去看，我觉得是行情变冷了。史玉柱喜欢研究基本面，是大投资家，他的投资哲学没有变，民生银行也没有变，变的是行情。
2003年和2005年的投资，正值“胡温十年”开启之初，那是人民币升值的大行情，银行必然是最大的受益者。可以这样说，是大的人民币行情和房地产行情(银行也受益于地产行情)让史玉柱赚钱。环境变了，时代变了，结果也变了。当行情好时，史玉柱闭着眼买都能嫌十来倍，那个时候史天柱还是投资界的“菜鸟”，投资思想还没有成熟，但是没有关系，行情帮他;后来史玉柱投资水平高了，投资思想形成了，再投资同样的股，反而收益率低了，因为行情没有了。或者说，2007年后，特别是2009年后，行情已经转变为炒经济结构调整，创业板接过银行地产的棒开始了大行情，是网宿科技这样的股开始了一年十倍，而不再是银行了。甚至可以说，是行情而不是史玉柱的判断力让史玉柱大赚，其中当然有判断力因素，但是行情的因素更大。所以，很多时候，我们看对行情比用好投资理论更有意义。
记得有次我和很多同学去福建旅游，看到一座奇特的山，山体的一面往外延伸很长，像伸出来的舌头，在“舌头”的下面，有很多木棍支撑着，好像是怕那个“舌头”掉下来。我们几个同学就开始猜，到底是哪根木棍撑住山体:大家七嘴八舌，有的说这个，有的说那个，后来有个同学说:哪根木棍都没有撑住山，是山体自己撑住自己，不信你把木棍拿掉，山肯定不会倒。我们一致欢呼:哲学家!这虽然是我们的旅途極事，但后来我认真一想，这不是和股市一样吗?当股市走牛的时候，有的说是30日线支撑股价，有的说是20日线，还有的说是前期高点支撑股价，肯定也会有人说基本面支撑股价、流动性支撑股价，反正都是某个东西在支撑股价，可是为什么不能行情是行情自己支撑股价呢?当牛市来临，所有的支撑解释都可以说得通;当牛市反转熊市时，所有的支撑点都跑哪里去了?是行情自己，而不是别的什么让行情前进。居高声白远，非是藉秋风。当行情好的时候，任何理论都有意义;当行情差的时候，任何解释都是苍白的。与其讨论这些理论和解释，还结不如我直接来分析行情算了。
所以，很多时候，不是投资理论管不管用，而是行情好不好。在好行情的基础上再讨论技巧和绝招，才能如虎添翼;当行情不好时，再十年磨一剑的技巧和绝招也会笑话连篇。对行情的认识，而不是对交易技术的认识，才是股市的重点。我的任何一个交易模型和决策T具，都高度重视对行情的分析，我不是唯“武器”论，我是崇“行情”论。
谈行情离不开行情结构，下面让我从更细腻的角度来谈谈行情结构。
行情结构主要分为两部分，一是行情的环境结构，以时间为轴，讨论某个时间段行情的特点;另一部分是行情的空间结构，以空间为抽，讨论行情品种、行情级别以及行情与外界关系等特点。前者如赚钱效应行情、指数行情、鸡毛行情等;后者如大盘股与小盘股、热门股与冷门股、独立品种与跟风品种、技术走势与外界消息、技术面与基本面等。
行情结构就是要讨论不同环境、不同交易品种的行情特点，然后再根据行情来选择交易策略和投资理论，而不是用一种投资策略和理论包打所有的行情。之所以如此，是因为我从操盘经验上认识到，每种投资理论都有自已的特点，有的适合长线，有的适合短线。突出冒险和暴利的，那就在行情好的时候用它，大干快上;突出保守和稳定的，那就在行情差的时候用它，控制风险第一。有的技术适合大盘股，有的技术适合ST股;有的理论在独立行情的股票上适用，拿到跟风股票上反而很被动;有的从基本面方面看如鱼得水，但技术面根本不买账。是行情决定我们选择什么技术，而不是技术包打一切行情。行情是客观的，行情是不可逃避的，就是我们生活在什么时代自已无法选择一样，市场给我们什么行情我们只能接受，但是投资理论和技巧却是可以选择的，我们可以根据自己的风格和市场特点来选择分析I具。这就是我要倡导行情结构的原因。
