股指期货时代讲究的是赢利模式，由于投资品种间的关联增多了，各个品种间套利的模式和机会增多了，市场产生利润点也不再是单纯依靠的低买高卖，这是股指期货带给股市最大的改变。在单向交易的股市中，我们常说涨跌与多空，但在双向交易的股指期货时代，往往没有多、空，只有套利，而套利的关键就是品种间背离所产生的机会。股指期货几乎将所有的投资品种都串联了起来，这样各品种间的走势就会有背离，比如说ETF基金，ETF基金品种的实时走势图中有一个特殊的指标，那就是ETF的基金份额参考净值（IndicativeOptimizedPortfolioValue，简称IOPV），IOPV是一条紫色的走势线，它是由证券交易所根据基金管理人提供的计算方法及每日提供的申购与赎回清单，按照清单内组合证券的最新成交价格计算，每15秒公布一次；在二级市场上，ETF基金还会有一个实际的走势价格（一般是白色的走势线），一般来说，大多数时间内白线和紫线是相互吻合的，而一旦股票篮中个股走势出现异动，或者ETF基金本身因大额申昀出现异动都会导致这两者之间出现差值，而一旦差值变大（一般来说差值超过1%以上），就会出现资金进行套利操作，目的是将背离产生的空间进行修正。而这样的套利操作往往是无风险的，所以其并不是本身看多，或者看空，而只是纯粹地进行套利操作。
同样，当股指期货合约到期交割时，其合约指数会与沪深300指数高度吻合，而在平时走势中，一旦股指期货合约与沪深300指数产生较大的升贴水空间（一般来说也是1%之上），也会引发比较明显的套利操作，比如，当升水空间较大的时候就会触发资金人场开立空单（股指期货合约指数点位高于沪深300指数即为升水），以及购人相应的ETF品种来实现期现套利（笔者在本书第一部分第三章，介绍短线交易特性时，就根据股指期货交易品种特性进行具体的举例说明，大家重新阅读进行体会），此时还有一个操作要点，即这样的操作是无风险的操作，而如果一旦市场趋势出现明显的破位，那么套利资金马上就会将所购人的ETF份额抛售，转而加仓股指期货空单，从而加速市场下行。换句话说进行套利操作之初，资金往往是没有着多和看空之分的，其只想套利，而一旦大fi资金进行同样的操作，出现扩大赢利的机会，那么无论是什么资金都会继续加速这样的行为，从而使得市场出现真正的向上突破和向下破位。较为著名的案例就是在2010年10月底，IF1011主力合约在10月下旬出现了连续的大幅升水情况，尤其是在10月25日升水最大值达到了125点的超高升水，10月28日还有110点，而在11月1日收盘时已经不足50点（如图2-3所示区域），显然是有套利资金来平抑这样的背离，随后继续下降，说明越来越多的资金进行空单套利，随后更是引发了11月12日的快速长阴，加速丫这样的行为，随后连续两根长阴之后（如图2-4所示区域K空头满意地撤退，这样短短几天的操作就可获利不菲。从这个角度我们可看出，实际上股指期货时代很多时候没有多空，有的只是赢利，哪种方式可以赚钱，就会有资金推动这种方式大行其道。
当然，股民还必须明白一点，那就是沪深300股指期货天生就是一种偏向做空的工具。股民一定会问，难道不能做多吗？这其实就是误区，并不是说股指期货不能做多，而是其双向交易特性更偏向于做空K利模式，具体的原因有两点：第一点是股市本身是下跌容易.上涨难。上涨必须是真金白银地持续投人来维系股价，并且还需要市场环境、消息面和基本面等诸多因素的配合，稍微有一个方面不给力就会出现h涨终止的现象，而—旦上涨行为结束，做多的赚钱效应减弱就会引发买入资金烕少，从而引发获利盘越来越多地出局，这就势必会引发股价下行，从而形成下跌。而很多时候下跌是不需要太多因素的配合，只要其中某个因素出现问题，就足够引发下跌，甚至有些时候，一个利空的传闻就足以带来恐慌性的下跌，因此从大周期来看，市场处于熊市下跌周期中的时间要比牛市周期的时间长，那么市场中更多时间是以做空为主要赢利模式。
第二点，股指期货是资金做空赢利的首选。股市中能够做空的工具有融券、ETF和股指期货。其中融券方面提供的标的股票非常少，而且数量还会受到非常多的限制，而ETF基金对应的股票篮中的股票，很多时候由于配比的权重不同，往往在数星和品种上给予了很多的限制，达不到随时、随地、随意做空的目的，尤其是这两个品种最后都是针对股票，而股票是有限份额，这样仓位方面就会有很大的局限性。而股指期货则是随时随地SI以实现做空，并且在做空的数昆上也没有限制，只要有资金就可开设无限多的仓单，因此对于大资金来说想要真正通过做空来实现赢利必然会选择股指期货，包括通过套保的模式避险也会选择股指期货。尤其是对股市来说，其是以做多为赢利模式的，一旦下跌就意味着亏损，如果下跌时间长了必然会导致更多的投资者抛售股票，因为持有越久损失越大，这就如同人，一流血第一反应必然是止血，如果罝之不理那么最后的结果就是休克，这就不是自己能够处理的了，一切只有听天由命。从以上两个角度来宥，我们可以知道，股指期货天生就是用来实现做空的工具。
既然股指期货更多地被空头所利用来实现赢利，那么对股民来说就坷以通过股指期货来监测空头的动向，从而提前挖掘股市中的风险。所以在笔者的“股市赢利三部曲”系列第本《赚在起跑线：股市赢家模式》“股指期货分析与操作系统”中，就详细地给股民分析了，如何用股指期货持仓指标和升贴水异动来判断股市风险的方法，以及实战廉利法则。简单总结一下，即如果股指期货持仓出现快速的上升，并且达到历史最高仓位水平的85%，这说明空头力量强大，一定要进行风险预警了；如果直接创新高，那就是长阴下跌的瞥报，股民需要规避。而对于升貼水来说，上涨升水、下跌贴水是正常的，但此时升贴水空间过大（超过指数的1%）则必然会有套利操作出现，这个前面也分析过了，而对于下跌升水和上涨贴水现象，如果持续出现，则说明市场将要出现拐点，即会有抵抗下跌后的上涨走势，以及抵抗上涨后的下跌走势。因此从这个角度讲，股指期货使股市风险更加容易监控，是股民的好帮手，更多内容大家可査阅书中内容，在此就不赘述过多。
