影响金价的环境因素
决定或影响国际黄金市场金价波动的因素错综复杂，相互制约、相互影响。除了供求因素外，还有许多影响金价的环境因素，包括通货膨胀率、利率、汇率、油价、政治等，这些因素虽然不像供求因素那样直接与黄金的生产及交易运作发生关系，但却能影响黄金生产者决定是否继续或扩大开采业务，同时也能影响黄金国家或投资者的买卖行为。
通货膨胀率
在各项环境因素中，通货膨胀率对金价的影响力最大,通货膨胀率的高低与黄金价格的升降密切相关。黄金向来都被视为对抗通货膨胀的工具，每当有迹象显示通货膨胀来临之际，人们对黄金的需求就会增加。这是因为若通货膨胀率过高，人们手中持有的货币就会无形贬值，或者利息收入不足以抵销通货膨胀带来的损失，纸币信誉降低，此时黄金仍然成为人们广泛追求的重要的保值手段，金价必然上涨。例如，1979和1980年，美国的通货膨胀率超过12%，此时黄金就肩负起对抗通胀的任务。那时持有黄金的幸运儿，手上资产的价值就增加了180%。到了1982年，由于大部份发达国家的通胀率都从过去的两位数字降低至一位数字，金价也从前一年的平均459美元降至376美元。
虽然人们都普遍相信，金价与通胀的关系非常密切，通胀率高金价就上升，通胀率低金价便回落，但事实上这种关系只是在七十年代高通胀及金价狂升的非常时期才最明显。由于黄金是-一种保值的投资选择对象，在非常时期自然就成为资金追逐的目标。不过，在1929至1933年期间，美国消费物价指数下跌22%，但金价却上升，这说明在经济衰退时期，金价也可能是上升的，并且金价与通胀二者的关系并不是一成不变的，因此，在分析金价与通胀的关系时，要认清每一个时期的特性，千万不可采用僵化的模式去分析金价走势，给投资造成不必要的困难。
美元汇率
一国货币的对外汇率与黄金价格呈反向变动关系。在不兑现纸币流通下，由于国际收支失衡而引起的货币汇率的上升或下跌会导致货币的对外升值或贬值。当某种货币对外贬值，汇率下跌，地位疲软时，人们往往抛售该种货币，抢购黄金，从而使以该种货币表示的金价上涨。
在国际市场上，黄金一般以美元标价， 且美元是国际贸易的主要交易媒介并已成为黄金以外的另一个投资对象。因此黄金价格的变化，突出地表现在美元汇率的波动上。西方研究金价的一个机构也发现，在影响金价的各种因素中，金价对美元汇率的反应极为敏感。从总体上看，每当美元疲软时，人们就大量抛售美元，抢购黄金，促使金价上涨，而当美元坚挺时，黄金就被投资者冷淡，价格疲软。
例如1984年，美元相对于其它货币猛升,很多机构投资者以及部份大额投资者都转购美元，他们预料投资于美元所得的收益，会比投资于黄金的收益高。结果，当年内黄金的需求减少，金价回落。1985至1986 年，情况刚好相反，美元开始疲软，投资者认为美元已不及黄金收益大，于是陆续转购黄金，导致金价回升。至1987年低，美元再度下滑，金价也攀升到505美元的新高点。
下图为1983 年至1988 年美元主要出现波动及其与黄金价格的关系，图中的一篮子货币包括英镑、西德马克、瑞士法郎、日元、荷兰盾等多种货币。
又比如在50年代末至60年代初，由于美国国际收支不断恶化，美元信用发生动摇，导致了美元危机的爆发，使资:本主义黄金市场掀起了一场抛售美元抢购黄金的浪潮。1967年底，英镑宣布贬值时，人们担心美元会效法，于是又掀起了一次购金热潮，在短短数月内，美国国库的黄金被兑换了两成，最高的一天达400吨。到了七十年代，由于美国政府采用增发货币来偿还债务，致使金价进入狂升期，直到1979年底，美国不再滥发美元后，金价才开始从顶峰回落。
由此看来，作为黄金投资者，时时留意美国的经济货币政策，把握美元汇价的国际地位及变动趋势，将有助于预测金价走势。
