影晌黄金价格的因素——通胀、利率和黄金投资的机会成本
黄金是世界上惟一不需要依靠国家信用和承诺兑现的非信用货币，并且几百年来的实际购买力始终保持相对稳定状态。而信用货币的供应量很容易超过社会商品流通所需要的数值，造成信用货币的超经济发行，导致信用货币在货币属性层面上产生一系列问题。在社会经济发展和运行过程中，如果一个国家或地区出现了恶性通货膨胀，那么其发行的信用货币的实际购买力将相应减弱。这时，黄金作为惟一不以国家信誉和承诺变现的资产，其货币属性将被充分激活。图4-10显示的就是1974~2005年的三十多年时间内，美国的通胀水平与现货黄金价格（美元标价）之间的相关关系。
图4-10金价走势与通胀率
同时，黄金还是一种“无利息”资产。投资者在购买黄金时除了按照黄金价格付出相应的货币资产之外，实际上还有一部分“机会成本”支出。所谓机会成本的概念是：
假设某投资者用1万元人民币购买了相应数量的黄金，…年以后金价没有任何变化，那么他的盈亏额就是0。而该投资者如果将这1万元存放在银按照当时5%的一年期定存利率，原本可以获得500元的利息收入。因此，他购买这些黄金实际上损失了500元的利息收入，这500元就是他的一种机会成本（为了便于说明，这个例子中不考虑通胀因素）。
在上面的例子中，如果我们将一年期存款利息认为是该投资者的机会成本，并且不考虑他购买黄金的其他目的。那么他买入这些黄金后，金价涨幅必须达到5%才能使他盈亏平衡。实际上，真正决定黄金投资机会成本的是扣除通胀率以后的实际利率水平。在实际利率为负的情况下，人们会更加愿意持有黄金。
实际利率=名义利率一通货膨胀率
当前中国已经进入了一个全面通胀时期，虽然央行屡次加息，但并没有抑制住物价快速上涨的局面。国内投资者所处的就是一个实际利率为鱼的环境，而黄金抵御通胀的功能将充分体现出来。
