央行售金
百多年来，各国央行始终是黄金的主要持有者。在目前158万吨的世界黄金存量中，约有20%是官方储备。由于黄金是一种“无利息”的资产并且黄金储备在金价上涨过程中占一国储备总额的比例可能会不断上升，因此一些国家，特别是欧洲国家央行出于调整储备结构的目的而不断抛售黄金。相对于各国央行所持有的储备总量，欧洲国家每年几百吨的抛售量可谓是九牛一毛，但在短期内对价格的影响非常明显也最直接。例如在苏联解体前的十多年中，作为世界第二大黄金生产国的“苏联卖金”传闻对金价下跌发挥了巨大作用，而前苏联也经常在农业收成不佳的年度中抛售黄金以换取央行售金协议（ Central Bank Gold Agreement，CBGA是19999月27欧洲11个国家央行加上欧洲央行在华盛顿联合签署的一个协议。
当时欧洲一些国家央行为了解决财政赤字纷纷抛售储备的黄金，为了避免无节制的抛售严重扰乱黄金市场的正常发展，该协议规定在此后的5年中，签约国每年只允许抛售400吨黄金。5年后的2004年的9月27日，央行售金协议第二期（CBGA2）续签，又有两个欧洲国家加入协议。考虑到当时金价已经稳步回升，因此每年限售数量被提高到500吨。从协议签署后各国央行售金的实际情况看，央行基本上完成并略微超过售金限额。但2006年欧洲国家央行售金量仅为393吨，远低于500吨的限额。主要原因是2005年年底以后金价大幅飚升使黄金储备的价值日益受到央行关注。除了CBGA签约国，其他央行每年的售金量极少。CBGA售金量透明并且有计划，成为黄金市场的稳定供应源1999-2007年华盛顿协议框架下的央行售金量。
图4-2华盛顿协议框架下的央行售金量
