黄金卖出看跌期权
与卖出看涨期权相反，看跌期权的买方认为金价将会下跌（并且是大幅下跌），而卖方认为金价将会上涨，或者即使下跌，其幅度也会很小。因此卖方意出售该项看跌期权，以获取全部的期权费收入。
假设某投资者12月11日下午卖出100盎司期限为一的黄金看跌期权可获得期权费303美元（见表7-2中的第二行，即存款货币为USD）。协定价格按当时的现货黄金价格62400美元/盎司计算，则该投资者的盈亏变化可以用图7-8来说明。
如果到期日的金价低于624美元/盎司，即价格从横轴上等于624美元/盎司的地方向左移动，则期权盈亏线开始下降。当执行价格为62097美元盎司的时候，该项期权将损失303美元，正好抵消此前所获得的303美元期权费。如果价格低于620.97美元/盎司，则该项期权交易整体上开始亏损。假定到期日金价下跌到600美元，那么该投资者被执行看跌期权的损失为（624-600×100=2400美元，减去303美元期权费，整体亏损为2097美元。
图7－8卖出看跌期权盈亏示意图
如果金价按预期的那样上涨，即到期日高于624美元/盎司，那么无论届时价格是630美元/盎司还是700美元/盎司银行都会放弃执行该项期权投资者所获得的最高收益就是303美元的期权费。可见，卖出看跌期权的盈利是有限的、可预见的，而亏损有可能非常大，但也是有限的（因为金价不可能下跌到一文不值，但考虑到期权所具有的资金放大比例，我们在一定程度上可以认为亏损是无限的）。
四种基本策略的对比
下面我们用列表的方式对买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权卖出看跌期权这四种基本交易策略的适用条件和盈亏特点进行概括：
表7-3四种交易策略的适用条件和盈亏特点
对于普通投资者来说，买入看涨或看跌期权就已经能够满足绝大多数情况下的投机和套期保值需要，最好不要涉足卖出期权的交易策略。在某些情况下，专业投资者可能会在交易组合中加入卖出期权策略，但考虑到国内的期权品种和营业机构还十分缺乏，这样的做法实际上也不具备可操作性。
