历年春节,往往是家庭团聚、朋友聚会的欢乐时光。然而,对于2020年的春节,却过得并不平凡。马路上,车流量骤然降低,逛街的路人也大大减少,口罩却成为了今年春节的热门词。
受事件影响,资本市场的嗅觉却是非常敏锐的。虽然春节期间A股市场仍处于休市的状态,但A50期指却率先释放出市场恐慌的情绪。其中,1月24日及1月27日的A50期指却出现了大幅下挫的走势,短短两个交易日的时间,A50期指累计最大跌幅却达到了8%左右。在实际情况下,虽然A50期指的走势未必等同于A股市场指数的表现,但却对节后A股市场的走势有着一定的引导作用,甚至成为部分机构投资者的参考指标。
按照原来的时间安排,A股市场原定于今年1月31日开市交易,却因事件因素的影响确认延迟开市,且延迟至今年2月3日开市交易。纵观A股市场近二十年的发展状况,这也是继2003年后的又一次延迟开市的举措,就目前而言,事件的发展速度仍然具有一定的不确定性,但与17年前相比,这一次事件同样具有覆盖面广、影响大等特征,对市场的冲击影响不可小觑。
经历了不平凡的春节,人们对节后的股市走势难免增加了不少的担忧。但是,随着A股开市时间的延迟,实际上也给了市场争取到更多的喘息机会,开市时间越往后,市场的不确定风险因素也有可能得到或多或少地释放。
就目前而言,影响节后A股市场走势的核心因素,莫过于开市前病情的发展状况,若开市前病情明显缓解,新增确诊数量明显减少,那么节后市场大概率出现止跌企稳的走势。反之,则节后市场的不确定风险仍存,必要时仍需要考虑到系列稳定市场的举措。
本来,在A股市场逐渐接轨海外市场的过程中,尽可能减少干预,让市场实现自我调节的功能,会是一种比较健康的运行方式。但是,这需要建立在持续稳定的市场环境背景之下。当市场面临突发性的重大因素时,则应该首要考虑到市场指数的持续运行稳定性。
例如,在2015年6、7月间,在市场指数处于非理性下行的过程中,牵涉到大量的股权质押平仓风险,且当时市场正陷入了流动性危机的风波。受此影响,若任由上市公司大面积任性停牌及不采取有效的稳定市场举措,那么市场有可能陷入局部系统风险的问题。时隔多年,虽然A股市场自身的风险防御能力明显提升,但时下的股票市场,仍有不少上市公司牵涉到股权质押的因素,部分上市公司的质押率仍处于偏高的水平。由此一来,若市场再度出现大面积集中抛售的风险,则可能会引发部分上市公司发生控股权易主等风险。
在开市之前,若病情出现了转折点,且有逐渐稳定的趋势,那么仍然可以采取市场自我调节的手段,依靠当前A股市场的估值优势,料市场下行调整到一定的位置时,将会引来大量的抄底盘抄底,以达到稳定市场指数的目的。但是,在开市前病情仍未有回暖的迹象,那么在开市前就需要做好稳定市场的准备,在必要的时候,再行出手。
其中,加快筹备并出台非盈利性,且具有运作透明特征的平准基金,就显得意义重大。
需要注意的是,与以往我们经常看到的国家队基金不同,平准基金具有非盈利性及透明运作等特征,在信披等方面一定要做到规范、透明,对股票市场的长期走势起到稳定的影响意义。
再者,减缓IPO发行频率,抑制资本减持的力度。
近年来,IPO发行速度与频率明显提升,从一个月一批次发展到一周一批次,再到一周两批次的核发速度。虽说IPO发行速度快慢,尚未对市场构成太大的实际冲击,但从心理层面上会起到抑制市场持续做多的影响作用。与此同时,在IPO高速发行的背后,实际上意味着未来限售股堰塞湖压力也会水涨船高,在大股东持股成本不对称背景下,市场环境有所波动,同样也会引发大量的减持需求。
同时,则需要总结好2015年下半年的经验教训,在市场处于非理性波动的过程中,对上市公司停牌的行为加以约束,避免上市公司大面积停牌的现象,进而影响到市场的流动性。至于借助市场波动环境采取不合规套利的资金,应该给予严厉打击,且需要提升实时监管的效率与监管处罚的力度,为市场持续稳定运行创造出有利的监管环境。
此外,则是在低迷的市场环境下,可以采取适度降税减负的措施,来达到激活市场投资信心的影响。例如,针对股票交易印花税、股息红利税等,采取适度调降的措施,在低迷的市场环境下,还是可以起到提振市场的效果。但是,对于稳定市场的举措,组合拳的效果更佳,影响更持久,但仍需要找准政策出炉的时机,首要任务还是要稳定市场,增强市场的投资信心。
从中长期的角度出发,只要国内经济发展不发生实质性的问题,那么事件对经济及股市的影响也是比较有限的。在经济长期向好的背景下,短暂负面因素压低市场指数未必会是坏事,或更有利于提升A股市场的估值优势,为中长期资金提供一个更安全的投资买点。