第一，在一个充满不确定性的股市里，人们对风险和价值的感受不同，由此他们对股票有着不同的风险偏好和不同的投资时机选择。因此，异质性更可能的潜在源泉是人们对不确定性的态度不同。
哪些条件造成了股票市场的差异化？
第二，投资者获得和处理信息的方式存在差异，因此即使他们的目标一致，所采取的措施也会有所不同。
第三，投资者的初始条件不同，比如资金来源、资金成本不同等，从而使他们对市场的未来的预期不同，风险承受能力等不同。
第四，当人们认为“所有人都认为市场是稳定”时，市场稳定就会成为一种惯性。这一惯性（相信市场是稳定的）对于股票市场是至关重要的，因为它创造并保持了市场的差异化。
综上所述，要防范股市暴涨暴跌，从长期看，必须建立一套从制度上确保价值投资者主导股市的股市体制，从而使股市的长期运行机制符合负反馈原理；从短期看，则必须建立一套从制度上确保股市具备充足流通性的体制，不断地消化吸收股市中的买卖净差额或使股市中的买卖净差额维持在一个较小的水平，从而使股市在短期内供求基本平衡。
