股市中持续盈利的方法：综合分析并非“零”风险
国际市场对F值和G值也有着非常广泛的检验。最近一项研究考察了巴西市场的F值。可能是巴西股票市场的流动性有限且限制卖空，结果表明，巴西由F值构建的套期保值组合的回报率比美国还高。在检验日本市场上F值的有效性时，我们也发现了正面的结果。
F值之所以会如此，一种可能的解释与违约风险有关。如果一家公司在其债务支付上遇到困难，人们可能会认为其股票能够产生更高的回报率。可能破产的公司更具风险，投资者在持有这种类型的公司的股票时会承担更高的风险，他们获得了额外的补偿。
事实上，基于违约风险构建的套期保值组合产生了正的回报率。有更高破产可能性的公司，实际上获得了更低的回报率。随着时间的推移，基本面指标（如更高的利息保障倍数）显示更加安全的股票，似乎会跑赢大盘。
这种违反直觉的结果与市场对破产风险的错误定价保持了一致。通过关注不太可能出现债务违约的公司，F值可能识别出被错误定价或者被低估的公司。同理，G值可能能够识别出成长性被错误估计的股票。
G值往往青睐可能持续保持利润强劲增长的公司，这些公司往往进行研发投资，并在历史上有稳定的利润增长。G值较高的成长股不太可能出现增长放缓的情况，他们的利润质量往往很高。
投资者必须小心这种可能性，即G值和F值实际上都是数据挖掘的结果。G值和F值确实能反映了一些真实的动态信息，而且利用这两个指标预测股票在10年后的表现也将十分有趣。要记住，不论发生何种情况，F值策略只适用于价值股，G值策略只适合于用来关注成长型公司。
