股市中持续盈利的方法：月初效应，月光族的春天
一个月的第一天似乎是比较重要的一天。一般而言，市场倾向于在每月的第一个交易日上涨。这种结果在统计上是显著的，经常可以归因于现金流。基本的逻辑是，市场参与者倾向于在新的一个月的第一个交易日投入新的资金。因此，机构投资者的买入活动比平常高，价格走高才能使市场出清。有些数据指出，公司倾向于在下半月公布坏消息，而在月初发布好消息。此外，存在这样一个事实，在美国和其他大部分国家，薪水通常在每月最后一天发放。在不同国家或不同时期，月初效应的结果有所不同，并不存在一致性。中国研究月初效应的学者很少，2004年之前的数据显示，A股存在月初效应。主要原因在于，上市公司喜欢在周末和月初发布公告，监管机构在月初发布政策，以及市场对利好消息的消化时间较长。从当前的A股市场上看，公告和政策的发布越来越具有随机性，市场对信息的反应速度极快，月初效应有所减弱。
可能是薪水推高了月初的回报率。这种情况不单发生在个人投资者身上，还影响着大多数养老基金和机构公司账户工作的方式。养老基金的资产配置决策几乎总在月末作出，而不是月中。所有这些解释连同强有力的统计结果，都指向了一种可能性：确实存在月初效应。
一些投资者已经构建了市场择机模型，设定在每月的第一天投资股票，其他时间则投资短期国库券。这种模型获得的历史回报率与买入并持有指数的回报率相同，但支持者开始怀疑自己管理投资的时间会不会太少。另外，模型没有考虑交易成本或者指数价格的下跌。更重要的是，这一模型不是每年都有效，我们仍然不排除月初效应是随机事件的可能。
