股市中持续盈利的方法：折扣交易，流动性补偿
小盘股表现更好的另一可能原因是，小盘股产生的超额回报率是对投资者持有非流动投资的一种补偿。通常，因为交易小盘股的难度太大，小盘股的定价会在它们的公允价值上打一个折扣。因此，公司的股票值20美元，但你可能只花18美元就买下了它。另一方面你将很难找到下一个买家。这种做法在金融领域非常常见，或者说，金融资产以流动性折扣进行交易非常常见。
研究表明，考虑了交易成本后，纽约证券交易所交易的股票中，小盘股的超额回报率消失了，甚至在某些情况下发生了反转。例如，一些测算显示，如果你将经纪人买卖股票的差价从小盘股的回报中扣除，就会发现小盘股的回报率优势消失了。一般说来，那些关于在调整交易成本后，持有小盘股是否能产生超额回报率的研究结论，已经被证明不具说服力了。就在一个研究指出小盘股的超额回报率与交易成本的调整无关的时候，另一个分析报告称，调整交易成本后，小盘股的超额回报率没有消失。最终，随着交易成本全面下跌，5-10年前做的交易成本的相关性分析已经变得不可靠了。对小盘股来说，交易成本确实较高，但空谈不如实践。随着时间的推移，小盘股是否会比大盘股表现得好，只能用更长时间的实际投资结果来决定对此，我的观点是，今后50年里，小盘股产生的回报率将超过大盘股。
