上市公司股票质押的风险
（一）市场波动造成募资和投资难度加大的风险
由于质押股份市场价格的波动性，为了保护质押权人的利益，股份质押时其市场价值一般远高于质押融资金额，按照市场一般估算的3-4成股权质押率，二者之比普遍在250%-300%之间。
鉴于创业板的高波动性，创业板上市公司的股份可质押融资金额较主板更低。根据现行制度，当相关质押股份股价下行，导致股份市场价值与融资金额比例降低，触及预警线时，质押权人往往需要出质人追加质押物；触及平仓线时，质押权人需要出质人追加质押物或赎回质押股权，如出质人不采取相应措施，质押权人则有权抛售相关股份套现。
资金融出方的平仓行为以及股东通过减持其他股票筹资补仓的过程在短期内均对股市形成进一步下行压力。而股市的下行压力必然会传导到一级市场，必然会进一步加大募资和投资的风险。
（二）退出难度加大的风险
一级市场热度不减叠加二级市场持续低迷，估值倒挂现象随之出现。2018年上半年一级市场资金募集增速放缓，据前瞻产业研究院统计，国内VC/PE完成募集基金数量为425支，同比下降19.51%；完成募集基金规模341.2亿美元，同比下降74.59%。
但“资本寒冬”的影响尚未完全波及投资端，头部VC/PE机构投资动作依然频繁，独角兽企业估值吸金能力更强，整个一级市场的估值水平2014年至2017年增长了3.2倍。而与此同时，二级市场的表现却无比惨淡，上证综指今年以来下跌了接近20%，28个一级行业无一上涨，一二级市场估值倒挂现象较为明显。
《减持新规》及IPO审核趋严导致一级市场退出渠道受阻，部分高估值项目无法进行下一轮融资或顺利退出，这也影响VC/PE的后续操作。
（三）流动性风险、信用风险、市场风险和政策风险等
一般而言，当上市公司面临短期资金链压力时，不少上市公司控股股东会主动借款给上市公司，解决上市公司短期资金压力。但是上市公司控股股东股权质押比例较高（80%以上）且上市公司负债率较高（60%）的情况下，上市公司将很难再从控股股东处直接获得资金，这类型的公司发生债务风险的概率相对控股股东低比例股权质押的要偏大。
一旦股价出现大幅波动，股东流动性吃紧，而上市公司又面临偿债需求，就极易引发流动性风险，从而引发违约，所以对于存在上市公司股票质押的债权人来说，就面临较大的信用风险。
股票价格受宏观经济基本面、政策面、资金面、外围市场等诸多因素的影响，其市场走势很难预测。尤其是在中国，虽然我国GDP在2017年以6.9%的涨幅居全球第二，但A股却全球垫底，严重背离经济基本面。所以，质押上市公司股票存在很大的市场下跌的风险。
针对股市下跌引起的股票质押风险，各地政府也在积极出台各种政策驰援股市，北京海淀区在发起设立规模达百亿元纾困基金的基础上，北京市政府有意向再配置1倍至2倍资金给予支持，这意味着基金规模或将达到300亿元。
随着政策积极鼓励多方力量参与化解股权质押风险，这将在一定程度上缓和上市公司股票质押风险，稳定市场预期。一旦政策收紧，相关公司可能面临较大的政策风险。
上市公司股票质押存在着因二级市场下滑而引起的流动性风险和强制平仓的风险，但对投资机构来说也蕴藏着不错的投资机会。当前，高层已经充分认识到防范金融风险对维护整体经济稳定性的重要意义，包括国资、PE等在内的各路资金相继进入市场来援驰上市公司，避免发生系统性风险。
但是，俗话说，“救急不救穷”，民营企业要想实现基业长青关键还是要靠自己，靠别人输血终究不是长久之计。
所以，我们建议民营上市公司需要根据市场情况、自身情况综合研判遇到的各种风险和机遇，及时调整经营战略，保护自身财务安全，同时形成自身发展的护城河，具备一定的造血能力；待企业价值提高后，各路舒困基金也将逐渐顺利退出。
同时，管理层还需解决民营企业融资难和融资贵问题，发展多层次资本市场，形成长效机制，同时通过监管手段来疏通融资“通道”，激活资本市场。
