股价不断下跌时，股票质押可能会引发强行平仓，带来两大风险：一是冲击股价。二是控股股东若质押比例过高，可能丧失控制权。股价下跌，到达危机线，大股东不愿意或者没能力补时，就会迎来爆仓，使股价进一步下跌。在2016年时，“同洲电子”成为第一家因大股东股权质押达到平仓线而转让控股权的公司。当时的实际控制人袁明质押给国元证券1.22亿股，占持有比例的96.53%，后在平仓压力下，与小牛资本达成意向转让控股权，从而补仓或解质押。
当股价不断暴跌，面临质押股的警戒、平仓压力时，股东该如何应对呢？
第一、拖时间。1）若合同期内面临平仓，可临时停牌。除了等待股价回暖，大股东还可以在停牌期间与融出资金的质权人沟通，积极采取其他补救措施。如超华科技2018年2月因控股股东股票质押面临平仓而停牌，在此期间控股股东采取了共3次补充质押和2次提前回购，从而在复牌时暂时避免了平仓风险。2）若合同到期无法还款或期限内无法补仓，可尝试延期回购（展期）。这更适用于大股东只是暂时缺乏现金流，未来预期会有回款。而且券商受到减持新规等诸多政策限制的影响，往往也愿意配合，平仓始终是其最后手段，都是尽量给期限的。例如2018年3月红阳能源在面临平仓风险时恰好也快到期了就与资金融出方签订了展期合同拖延了时间。
第二、补仓。补充质押股票或其他担保物。股价下跌至预警线后需要补仓，来保证抵押物价值，即补充质押股票或追补现金。此外，也可以提供不动产或保证金作为担保。如金城医药的控股股东金城实业在停牌期间，就通过提供保证金的方式消除了上述股票质押风险，保持了公司股权的稳定。
第三、提前回购。在流动性充足时，可选择提前解除质押回购部分股票，从而降低借款金额，提高履约保障比例。如腾信股份控股股东在过去质押多次，后触及平仓线160%，在2017年时回购部分质押股票，使保障比例提到162%，暂时避免了平仓。若现金和股票都没了，只有自主变现资产或减持所持股票来筹资，但这可能涉及卖房卖车卖各种资产，其中变现意愿是其能否达成的关键。
第四、提振股价。发布正向影响的公告，如大股东增持、重大资产注入、收并购其它公司、业绩预增、获政府补贴、重大项目中标等。如2018年6月，水井坊的实际控制人帝亚吉欧拟通过要约收购方式，将其持股比例从目前39.71%提高到近60%，要约价格为62元/股，比公告前收盘价高出22.63%。受此消息刺激，水井坊第二天一字涨停，后再次冲高逾7%。公司基本面，加上股东护盘的力度，影响市场情绪，用小资金撬动大资金，使股价脱离危险。
第五、广义债转股。1）市场化债转股。方式大致有三种，以股抵债、收债转股和增资还债。以股抵债是直接转成上市公司股票，未来退出渠道明确；后两者方式类似，是先转换部分为股，剩余的仍为债，之后再看情况而定。这能否成为化解股票质押融资风险的有效途径，仍需摸索实践。2）直接处置过户。不需要通过繁琐的法律途径，也不会给股价带来如二级市场减持那样的冲击，是较好的可选方式。但目前这种操作所见不多，尚有待论证。
第六、引入实力战略投资方，接盘股权，承担和处置债务。比如今年以来，引入国资参股，来度过难关的案例就有很多。例如：2018年6月“科陆电子”实控人已将所持股份全部质押，再无补仓能力，平仓风险一触即发。期间银行授信额度被撤销和收贷6亿元，供应商加强了货款催收并停止供货，对公司经营性现金流形成挤压。最后，实际控制人股权转让10.78%股份，引入深圳市国资委下属国有资本运营公司“远致投资”作为战略投资人，一方面转让价款偿还股票质押贷款，另一方面通过国资参股，积极协调银行恢复授信3亿元，化解了自身的质押风险。
大股东股权转让三类接盘方：
第一类是国资国企。案例：1）今年9月，怡亚通控股股东与深圳投控进行股份转让，价格为5.5元/股，转让后，深圳投控（深圳国资委控股）新晋成为公司实际控制人。2）今年9月，金贵银业控股股东曹永贵也将所持总股本的16.7%的股份转让给了稷业集团（背后是中信集团），并将16.04%的表决权委托全权行使，而其此前原控股股东也将所持股份的98%都进行了质押。
第二类是金融资本。案例：平安资管以138亿元入股华夏幸福，持股比例近20%，成为第二大股东。而华夏幸福作为房地产企业的典型代表，本身杠杆率就较高，年初至交易日的区间跌幅有-15%，公司质押比例高达49.9%，第一大股东质押比例为63%。后来，平安资管以23.66元/股成本介入，以7月30日收盘价计算，目前账面已浮盈9%。
第三是互联网独角兽。案例：1）阿里和腾讯是A股公司的大买方。6月，腾讯出资约3亿元受让常山北明股东部分资管份额，对应公司2.24%股份。而常山北明的控股股东质押比例当时为18%，虽然显得不高，但在与腾讯合作公告日前后也有频繁补充质押和解押，缓解资金压力。7月中旬，阿里系也151亿元战略入股分众传媒，合计持股超过10%，成为仅次于江南春的第二大股东。2）五八集团姚劲波频繁收购优质资产。入股“我爱我家”：6月22日，五八集团从我爱我家的股东“和兆玖盛、汉鼎世纪和西藏盛钜”手中协议转让获得总股本8.28%的股份，转让价格为7.12元/股，交易总额高达10.68亿元。而我爱我家的股价从年初到交易日已跌了近23%，而且当时公司质押比例有36%，第一大股东质押比例更是高达96.84%。交易之后，我爱我家陆续发布了5次控股股东解质押的公告，目前实际控制人质押股份占其所控制的股份仍有高达84%。入股“庞大集团”：7月5日，庞大集团（中国汽车销售服务龙头）的5位控股股东一致行动人将全部股份转让给五八集团，股份占比5.5%。而庞大集团年初至今跌幅也近30%，交易当时的公司质押比例有34%，第一大股东质押比例更是高达99.97%。
