如何为股市定位？这里就牵涉到一个择时的问题。

市场上有一种观点，认为价值投资者，只择股不择时。其理论依据是：股市是不可预测的；现在低估，还有可能更低估；现在高估，还有可能更高估；所以你永远都不能准确预测股市明天的走向。对这个问题，我是这样认为，我们的确没有必要对股市明天的涨跌进行预测，但股市现在究竟处在明显的低估状态，还是处在明显的高估状态，这是一个事实，我们是可以通过建立一套合理的体系来进行判断的。当我们判断它处于低估状态时，就意味着它提供了整体入市的良机，哪怕以后变得更低估，只是说明股市的投资价值更高了；当处于高估状态时，就意味着它提供了整体退出的机会，哪怕以后变得更高估了，也只是说明风险性更高了，离开的节奏应该要进一步加快了。所以低估之后的更低估与高估之后的更高估，并没有改变我们对股市投资价值的判断。那么，如何为股市进行定位呢？我列举了如下5项指票：

1、证券化率；

2、整体市盈率；

3、历史前值；

4、国家大政；

5、股民心理（情绪）。

如何使用这5项指标呢？

分开来看：比如证券化率，历史数据表明，中国的证券化率就在30%——150%间振荡。最疯的时候曾接近200%。巴菲特认为，一国证券化率达到70－80%的区间时，就应该是投资股市的介入良机。考虑到我们国家股市的成熟度，常常发生暴涨暴跌，我认为这个标准可以稍微下降一点，在60－70%间就可以大胆入市，在达到100%时就应当考虑逐步退出。在这个标准下，越低越买，越高越卖。

比如整体市盈率：沪市整体市盈率在10－60倍的区间里活动。我认为，15倍以下，就是明显的低估状态，靠近和跌进这个区间，就应该越跌越买；15－30倍间，就是正常区间，可以对低估的优质股票安心持有；30倍以上，就是明显的高估区间，接近或超过这个标准线，就应该逐级卖出，超过越多，卖的决心和力度就应该越大。

从总体上看，这5项指标是一个统一的整体，用任何一个单项指标来为股市进行定位，都有偏颇和缺陷，但如果把它们看成是一个系统，综合地进行分析和研判，则得出的结论会更加地科学、客观。

讲到这里，我要强调的是，任何一个投资者，都应该努力地建立和寻找到一套适合自己的投资交易体系。当然，投资交易体系不仅包括股票估值和股市定位两个问题，它还包括分散、仓位控制、组合建立、操作计划和操作纪律等多方面的内容。这一套整体的构成，才是一个完整的投资交易体系。这些都属于技的范畴。时间关系，我不再一一多讲了。