所有牛熊证均为价内，为对冲值大约等於1的产品 (Delta One Product)。牛熊证与认股证相似，同样受相关资产价格丶行使价丶到期日丶股息丶利率等因素影响。
现实市场中，牛熊证的行使价及到期日在上市前已确定，并不会在上市期内有所改变(因除权或红股派发而调整行使价除外)。
牛熊证及认股证的主要分别在于
(1)牛熊证因其深入价内特性令价格理论上不如认股证般受引伸波幅影响；
(2)牛熊证对冲值大约等於1的特性令其与相关资产价格之关系较认股证容易理解；
(3)其时间值损耗亦接近线性(Linear)，即接近到期日前时间值减少的速度不会如认股证一样加快。
所谓牛熊证，是一种反映相关资产表现的结构性产品，分为牛证和熊证，设有固定到期日，投资者可以看好或看淡相关资产而选择买入牛证或熊证。这就和传统的期权有认购和认沽两大类一样投资“牛证”的投资者会看好后市；而看淡后市的投资者则可投资 “熊证”。牛熊证到期以后投资者可以行使买卖该股票的权利。以与股票挂钩的牛证为例，某公司股价100元，发行商发行牛证，行使价定为80元，那么发行价将会是股价100元减行使价80元，即20元，通过购买牛证，投资者就获得了在到期日以80元的价格购买该股票的权利。
牛熊证和普通窝轮不同，牛熊证价格一般不受引伸波幅的影响及时间值耗损，在订价上的争议比较窝轮轻。还有就是牛熊证没有回收价，当正股价触及回收价，牛熊证便会作废。以与股票挂钩的牛证为例，某公司股价100元，发行商发行牛证，行使价定为80元，回收价为40元，当该股票跌到40元的时候，发行商会收回并终止牛熊证的买卖，那即是说，牛熊证会顿时变成废纸。此牛证不会有任何剩余价值，牛证持有者不会从发行商获取任何剩余款项。
一般的机构投资牛熊证主要是为用行权价对正股进行买卖获得收益，另外就是牛熊证的价格较正股较低，波动较大可以进行短线投资获利。
