拥抱你的母亲，不要拥抱股票指数
机构投资行业内所说的“融人”法则，有时被解读为与股指保持一致或与基准保持一致。因为这种法则的应用可以很好地保持与市场表现一致，这一法则很受投资管理者们欢迎。如果他们可以保持市场平均水平的收益率，他们通常就可以保住饭碗。与股指保持一致的人可以证明投资管理者是优秀的管理者，可以对得起他们的高佣金（纯粹被动与股指保持一致的基金佣金比投资管理者主动管理的基金低），但他们的投资策略却十分像纯粹被动与股指保持一致的基金。他们基本按照股指中的行业分布来搭建投资组合，以确保投资组合的走势与股指一致，客户们到底是否赚钱则没有关系了。
不幸的是，与股指保持一致的投资管理者在减少投资者风险方面做得非常少。如果市场在10年期内保持正收益，则与股指保持一致的投资者也会保持正收益（需要扣除投资管理佣金）。基金经理们与投资者面对的风险不同。客户的风险在于亏钱，基金经理的风险在于他们的工作机会。如果基金经理可以通过与股指保持一致来规避自己的风险，那么他对减少客户风险的意愿就会降低。只要与市场保持一致，或者说与股指保持一致，你的工作机会就永远跑不了，
双光眼镜还是双筒望远镜?
投资机构每三个月对基金经理们的投资表现进行评价。这一评价体系推崇基金经理在标准化投资方法下的短期表现，但却会长期影响投资者们的回报水平。
每三个月进行评价的方法与格雷厄姆方法论中的人性成分背道而驰，这些成分包括耐心、勇气以及长期目标。三个月这个数字没有什么特殊的，三个月在一个投资者的一生中十分微不足道。这只是投资机构人为设定的时间，这一时间安排实际上不鼓励智慧以及有效的方法，以至于与客户的长期利益最大化目标不同。
在我们公司，我们也被一些客户要求提供季度报告，但我们从来不依靠季度表现来进行投资决策。如果上一个季度的投资表现良好，
我们通常会对下一个投资决策异常小心。如果上一个季度的投资表现不佳，我们同样会对下一个投资决策异常小心。
