小结
本章讨论了重要的资金管理思想。首先分析了破产风险。对于破产风险的计算表明，尽可能不要在交易账户上使用过高的杠杆。在做破产风险计算时，假设仓位规模、回报率和胜率是固定的。但是,如果可以在市场中辨识出超常机会,就可以调整仓位规模。
然后分析了系统设计和资金管理之间的相互影响。资金管理的设计思想是防护资金曲线的下侧，而让市场去应付其上侧。使用月盈利标准偏差来预测未来资金回撤，未来资金回撤约为标准偏差的4~ 5倍。
我们分析了投资策略对资金曲线半滑度的影响。对于大多数交易者来说，每个信号交易固定数量合约的策略是一种合 理的选择。通过在5损交易之后减仓，可以获得比较平滑的资金曲线。其他策略，比如获利后加倍或5损后加倍，大大增加了资金曲线的崎岖度(即降低了资金曲线的平滑度)。我们应该对这些论述有个比较透彻的理解，因为这些资金管理策略中的每一个都会显著影响未来投资组合的业绩。
接下来我们改变分析方式，详细论述影响资金回撤深度和持续时间的因素。对于许多投资产品，比如期货、套利基金和共同基金，资金回撤深度-般小于每月盈利标准偏差的4倍。资金回撤的持续时间可以使用指数分布进行预测，或者使用资金回撤串或资金回撤周期持续时间的标准偏差的3倍来作为预测标准。它们是预测未来业绩两个关键方面的非常有价值的工具。我们探讨了使用盈利效率为预期盈利创建模型的方法。这些模型一起帮助定义了钱德舒适区域(CCZ)，它是一种管理风险和预期的强大工具。
随后研究了如何应对资金回撤的难题，阐述资金经理在资金回撤期内辨识低风险入场点的方法。我们分析了改变波动性度最尺度的实际问题，并讨论了对杠杆的校准。这些论述将帮助交易者估计预期波动性的大小，以及从交易市场的数量和所用杠杆来预测波动性的方法。这些思想是交易成功的重要基础，任何交易者、投资者或投资机构都不可忽视。
我们通过提出盈利效率的基准引出了一个关键问题。该基准可以用于期货市场、股票市场、共同基金市场和套利基金市场。在各种类别的市场中，0.25的盈利效率是风险调整后业绩的一个极好的基准。多元化通常被吹捧为通向超级风险调整后业绩的最佳路径。然而，多少市场算太多呢?通过论证，我们发现交易太多市场造成无效多元化并不困难。
我们给出了一个详细的例子，该例子运用这些思想来研究比较资金经理的方法。在这些论述中，我们提出了儿种对资金经理评级的新方法，以更好地预测他们的未来业绩。这一小节应该会引起投资者和投资机构的更多关注。最后闸述了个人交易者如何运用本章介绍的思想来定义个股中的风险，或者区分超级共同基金投资的方法。
