为什么不进行风险补偿？
理论研究者们认为，对股权现金流进行贴现的贴现率，应该是无风险收益率(长期国债利率)加上股权投资风险补偿，这样才能反映公司未来现金流的不确定性。但巴菲特不进行风险补偿，因为他尽量僻免涉及风险。
首先，巴菲特不购买有较高债务水平的公司股票，这样就明显减少了与之关联的财务风险。
其次，巴菲特集中考虑利润稳定并且可预计的公司，这样经营方面的风险即使不能完全消除，也可以大为减少。他说:“我非常强调确定性。如果你这么做了，那么有关风险的问题就与你毫不相关。只有在你不了解自己所做的事情的时候，才会有风险。”
很多专业人士对巴菲特的主张和做法不以为然。我们认为估计未来现金流非常微妙和棘手，即使选对了贴现率，也有可能在估价中出现其他错误。这些专业人士往往利用各种不同的简便方法来评估企业价值，例如市盈率法、市价账面价值法、分红率法。实践者们则反复检验了这些比率，结论是:只要能慧眼挑出并购买那些具有以上财务比率的公司，就能获得成功。
如果投资者总是购买市盈率、市价/价面价值比例、分红率高的公司股票，则他们通常被称为“价值投资者”；而只投资成长速度高出平均值的公司股票的投资者，则称为“成长型投资者”。通常，成长型公司具有较高的市盈率和较低的分红率，这与价值投资者的选股标准恰好相反。
股票投资者必须在“价值”和“成长”两种方法中选择其一。巴菲特说，数年前他也曾参与这一拔河式的争论。但如今，他认为这两种思想体系之间的辩论是毫无意义的。因为成
长型和价值型投资在某一点上是统一的。价值是某一投资未来现金回报的贴现值，而成长速度只是一个用于确定价值的计算参数而已。
销售额、利润和资产等方面的增长可以增加或减少投资的价值。当投资收益率高于平均水平时，成长可以增加股票内在价值，但要确定，美元的投资，至少产生了，美元的市场价值。若一家企业只有很低的资本收益率，那么投资的增长对股东将是有害的。例如，尽管航空业有令人难以置信的增长率，但由于航空公司的利润率逐步下滑，使得绝大多数航空公司的股东最后处于很糟糕的境地。
