如何确定投资企业的最佳时机？
巴菲特认为，所有这些简便方法一一高或低的市盈率、市价/账面价值以及分红率，不管以怎样的数字进行组合，都有一个弱点，很难确定投资者的购买是否物有所值，是否真正按照内在价值的准则进行投资。不管一家企业是否在成长、它的盈利是否稳定或者相对于企业当前利润或账面值来说股价偏高或偏低，只要它用贴现现金流计算后确认为最便宜，它就是投资人所应该购买的股票。
巴菲特认识到，首先，即使企业的业务易于理解、有持续的盈利能力和由股东利益导向的管理层来领导，并不能保证投资成功，还必须以比较明智的价格购买;其次，企业的行为必须合乎事先的预期。
巴菲特认为，投资失误只可能出现于以下三方面:
1.支付的价值;
2.股东选定的管理层；
3.企业未来的盈利能力。
而在第三方面的估算错误是最常见的。巴菲特不仅致力挑选盈利水平高于平均水平的企业，同样也要求在其市场价格低于内在价值时购买。
