如何进行企业估值？
企业估值的数学计算过程与债券估价过程十分相似。债券的利息和到期日决定了它将来的现金流。将债券所有的利息相加，并以合适的贴现率进行贴现，就得出了债券的贴现值。同样，为了评估一家企业，分析家们应估算该企业从某一时期到将来会产生的“利息”，并把所有这些“利息”折算成现值。
从理论上看，只要应用了正确的变量值、现金流和贴现率，确定一家企业的价值就很简单。问题恰恰在于未来现金和贴现率很难估算和选择。对巴菲特来说，如果他不能确信企业中到底会产生多大的现金流，他就不会去评估这家公司。这就是他的方法的特点。尽管他也承认微软公司是家很有活力的公司，并且高度评价比尔·盖茨作为一个管理者的成就，但他坦言他没有办法估计这家公司未来的现金流。如果这一企业业务单纯，而且由具有盈利能力的管理力量来领导，巴菲特就可以非常确定地估算出它未来的现金流。巴菲特始终认为，一个人预计未来的能力就决定了他能力所及的范围。在巴菲特心目中，公司周期性的现金流应该像债券的利息一样确定。
确定了公司未来的现金流后，接下来要选用相应的贴现率。很多人感到惊奇的是，巴菲特所选用的贴现率，就是美国政府长期国债的利率或到期收益率。这是一个任何人都可以获得的无风险收益率。
