这节课教授讲到非常盛行的投行创新业务，叫做“垃圾债”，就是指那些风险比较高的债券。对投资人来讲，本金保障比较低，但回报率相对高。巴菲特就曾经买过垃圾债券。

2000年时候，美国科技泡沫破灭，然后就是911，亚马逊股价大跌。很多人抛售亚马逊股票，但巴菲特跟别人不一样，买下了3.1亿亚马逊垃圾债。事实证明，眼光独到，第二年开始亚马逊经营业绩就反转了，到2007净利润为正，债券节节上升。巴菲特收益率高达140%，是投资一般企业债的好几倍。

可为什么垃圾债总有负面的感觉呢？因为这种垃圾债加上杠杆收购，搞得华尔街腥风血雨的，大公司人人自危。投资银行家一方面挖掘垃圾债天使的一面，但是另一方面过渡地运用垃圾债，又把它魔鬼的一面勾出来。垃圾债和其他的金融工具一样，是中性的，严格遵循着高风险、高收益的原则，它为中小企业开辟了融资新渠道，但也造就了80年代杠杆收购的滔天巨浪。