巴菲特：投资必须是理性的，如果你不能理解它，就不要做
年中将至，盘点5月商界大事件，那少不了巴菲特的公司伯克希尔-哈撒韦公司（The Berkshire Hathaway）召开的股东大会。90岁的巴菲特和97岁的老搭档芒格一同出席，解答了在过去一年间的投资决定。
根据《2021胡润全球富豪榜》，90岁的沃伦·巴菲特以5890亿元人民币的财富排名第六。
从1965年起算，伯克希尔·哈撒韦的年均复合投资收益率有20%，是同期的标普500指数的2倍。但过去两年，伯克希尔都跑输了标普。再加上这两年以来的疫情和国际形势巨变，出现了非常多特殊的情况，大家就更想听一听见惯大风大浪的两位”活化石“投资家怎么看，怎么说。
这场股东会，是从全世界发来的几千个问题里选出有代表性的问题，来向巴菲特和芒格发问的。也就是说，被提出来的问题本身就已经被市场和伯克希尔筛过一遍了。
在长达4个小时的股东会上，有这么13个观点，值得存一份：
关于航空股
提这个问题的人比较犀利直接说：“您一直倡导要在恐惧时贪婪，贪婪时候恐惧，为何在新冠疫情最恐惧的时刻，您也恐惧的抛售航空股呢？是否与自己的理念相左？”巴菲特解释道：”抛售银行股票不是因为对银行业缺乏信心，而是决定重新平衡投资组合，避免过于偏重于某一领域。伯克希尔持有7000亿美金左右的股票，最后仅卖掉了1%到1.5%，减持的比例其实并不大。”他表示旨在调整投资组合，但目前短期内仍不会买回航空股，尽管经济复苏得比想象的快，但航空业尤其是国际旅行不会很快复苏。
关于世界头部商业公司的变迁
巴菲特说，30年后世界可能发生剧烈变化，全球市值最大的企业名单可能会面目全非，他举例目前世界上最大的20家公司，包括苹果、沙特阿美、微软、亚马逊、Alphabet和Facebook等。而在1989年排名前20位的公司都不在今天的榜单上。所以如果要挑选个股来投资，很难确保能够挑到多年后还活着的公司，所以不如买标准普尔500指数基金。
关于苹果公司
巴菲特表示去年他减持苹果可能做错了。而且他认为现在市场给到苹果的估值不算疯狂，未来会继续重仓苹果。“我们对于苹果5.3%的持股率已经是很高的市场安全水平，而且持有的市值已经远远超过其他股票，第一季度又上升了，因为我们回购了一些自己的股票，帮助到了我们的股东。而且苹果也宣布了回购项目。
关于公司现金占比
巴菲特早就说了自己不具备看穿泡沫的能力：“股市无绝对。我从1942年开始投资股票，那年我11岁，这么多年过去了我依然无法预测第二天的股市涨跌。”不过，巴菲特却总是为泡沫破裂做好准备——简单来说就是保证足够的现金。截至去年年末，伯克希尔的账上有1383亿的现金及现金等价物，大概相当于公司业务价值的15%，流动性绝对充足。被问到为何不用公司持有的巨额现金来进行大象级收购？巴菲特表示，伯克希尔持有现金去年3月的疫情改变了形势，伯克希尔必须确保在任何状况下都有自有资金，不能想着依赖政府和银行等其他机构借钱。没有办法在这种疯狂的环境下出手做这么大的投资，一下子部署几百亿资金进行收购。
关于后疫情时代的美股
印度的疫情问题成为了全世界的焦点，但尚未严重波及其他地区。随着疫苗的普及，人们越来越相信疫情会被战胜。于是资本市场就产生了收紧货币政策的预期，美债收益率节节攀升，重仓银行股的伯克希尔也开始上涨。但巴菲特却从未对美股和美国的长远未来有丝毫怀疑，莫说现在，即使是疫情最严重的时候，巴菲特都是美股最坚定的多头。而在今年的致股东信中，他又把这句话说了一遍：“永远不要和美国对赌。”
关于通胀的可能性
巴菲特表示，在新冠疫情经济复苏期间，看到了价格压力上升的迹象，这印证了许多市场参与者对通胀压力增加的担忧。通胀已经在显著发生了，现在的通胀比人们预期的要高得多，未来还会走高。他列举了房地产领域的情况：伯克希尔做了很多住房相关业务。成本在不断上升。钢铁成本每天都在上涨，钢铁成本大幅提升影响了伯克希尔的住房和家具业务。巴菲特说，以美国在全球金融领域的地位，美国的通胀可以约等于全世界大多数市场的通胀。
