约翰·博文(John Bowen)写了一本极富洞察力的书，主要表述了建立投资咨询或财务规划事业的企业家观点。。虽然他的投资产品和对冲基金显著不同，但是他的一些建议对基金经理人有着很好的借鉴意义。博文列出了13种投资者常犯的错误，这些错误会导致对管理公司的不准确估价。研究这些列出的错误具有借鉴意义，在这儿我们讨论可以用于建立对冲基金管理公司的几个具体问题。
(1)试图满足所有类型的投资者。
对冲基金经理通常不会有这个问题。事实上，来自华尔街交易场所的经理们通常建立能反映他们自身经历和体验的具体化的基金。投资咨询者主要运作个人客户账户，而对冲基金的投资通常合成一个账户。基金经理人有动力去创造最具有吸引力的回报。
但情况不总是这样的，许多基金经理人除了运作混合的对冲基金以外，还为大户运作独立的账户。这些独立的账户通常资金量很大，具有类似对冲基金的头寸。这些独立的账户对于创造额外的透明度、制定杠杆比例，以及出于对税收和其他影响整个策略的变量的考虑，都具有非常高的价值，尤其对规模较小的经理人来说。
但是，如果数量过多，而且这些独立的账户要求实现不同的投资目标，这可能分散经理人的精力，以至使他不能成为一个好的管理者。
(2)经理没有明确的改进目标。
这里，改进是指除了业绩之外的一系列事情。记录投资业绩是一个基金经理人自我评价要求的一个重要部分。一个基金表现差于某个基准(如标准普尔500股票指数)并非很重要，因为对冲基金并不追随公开的指数。
事实上，对冲基金所投资的大部分价值不追随这些指数。然而，如果基金跟随一个计量模型，基金管理公司应该衡量理论表现和实际收益之间的跟踪误差。基金管理公司还应该测算理论表现并且持续关注投资理念的合理性。另外，管理公司应该描绘市场目标、设置安装和升级系统的最后期限，并且监视具体雇员的业绩表现。通常，投资经理也作为业务经理，但是他们很少关注现金管理业务。
(3)客户监视系统滞后。
证券监管管理部门要求对个人进入基金进行完整的记录。虽然这些记录建立在完全精确和及时的基础上，但营销或者订立委托合同的职员一般不能共享这些信息。基金经理人应该意识到顾客对于基金短期表现的敏感性的关键在于基金的历史表现、投资者的目标、知识和熟练程度、成本、持有期限、税收状况和一些其他的因素。基金可以通过与客户的接触来提高资产的稳定性。
(4)开展营销活动没有计划。
对冲基金的营销计划需要考虑到许多因素。在美国私募发行条款禁止明显的广告行为。在复杂的情况下，即使在美国国内，向高收入个人投资者、捐赠和养老金计划的营销也要分别对待。对国外的投资者推销时必须考虑不同国家的监管规则、语言和文化的差异、时间差异和不方便的旅行要求。
对冲基金的目标市场依赖于投资者期望收益的类型。高风险、高收益的基金对那些想借助对冲基金增加收益的投资者具有吸引力。低风险，低收益和股票、债券的低相关性对证券组合投资者尤其是养老金和捐赠基金有吸引力。一个基金对两种投资者都具有吸引力是不太可能的。对冲基金的目标市场会随着时间的改变而改变。多数投资者不会投资于一个经营时间短并且管理资金少的基金。通常，考虑投资新基金的一般是经理的一些朋友、亲戚和同事。新基金也可以交给已经募到资金的复合基金经理人管理。
这些经理人起着和风险投资家相类似的作用，就是引导资金流向对冲基金。他们通常会得到优厚的待遇，包括低的费用、参与收取对冲基金费、获得长期资本等等。离岸基金不需要遵守美国的证券法，即使是美国经理人运作这个基金，但经理必须服从他们进行交易的国家的法律。虽然证券法在其他国家很宽松，但基金经理人仍需要求助法律顾问来保证他们服从市场监管。
(5)为不同投资者提供不同收益。
对冲基金为个人投资者提供的服务要比投资顾问管理个人账户的服务更具持续性。由于对冲基金投资于混合资产，而投资者得到的回报通常是一致的(差别主要是投资者在不同的时间进入或退出基金).针对某些特定顾客，一些基金可以协商进行特殊的费用安排，这样也就增加了净收益的差异。相比银行信托部或投资顾问的收益差异来说，这些费用安排差异是相当小的。由于持有期的不同、具体税率的不同、与委托投资组合中的其他资产的相互作用，投资者的收益必然会产生差异。这些差异意味着客户会对不同的收益产生不同的反应，这就给对冲基金带来了一个复杂的客户管理任务。
(6)管理只限于短期策略制定。
任何企业都要避免只顾短期而忽略长期的陷阱。一个对冲基金在考虑投资表现时一般会优先考虑短期收益。当然，任何基金都不能不考虑收益，而且时常有需要短期关注的事件发生，包括影响基金或它的声誉的消息和经济事件的发生、员工问题、流动性危机等。在这里，很重要的一点是管理公司有足够的员工，这样他们就有时间关注长期计划、投资优先权、新的商业机会、定价以及营销问题。
(7)提供业绩的时间用得过多，没有足够的管理预期。
投资顾问的这个弱点通常对对冲基金经理来说不是一个问题。对冲基金费用很高，所以过分局限于收益或宣告可能出现的最差收益并不能达到预期的目的。
(8)作为营销工具的免费建议过多。
博文认为这种错误一般常见于投资顾问，通常对基金经理来说不是一个错误。
(9)基金过分依赖关键人物。
因为在过去的出色表现，明星经理人经常被媒体过分吹嘘而受人敬仰。很少有明星经理人是从投资团体中走出来的，能长时间保持明星地位的就更少了。明星经理人建立一项有价值的事业的途径不是依靠名人神话般的形象，而应该依靠他出色的业务能力。
例如，一个很有名的全球宏观基金的经理人应该(通常是这样的)投资于一类传统的或创新的投资产品。面对市场容易筹集资金、但基金规模的扩张受到限制的情况，经理人可以在不超过可行容量限制的条件下，保持现有资金的收益。另外，还可以发展一个产品组合，在不同基金之间分配管理成本和营销成本。
(10)在保证净利润的基础上追求费用收入最大化。
与博文的例子不同，对冲基金有很多方法可以限制净收入。虽然交易员工的工资一般是一笔最大的支出，但这主要是可变成本。也就是说，当激励费用很高时，奖金也会很多(伴随着业绩出色的时期);当激励费用很低时，奖金就很少(伴随着不佳的业绩表现以及管理下基金的抽回),因此，对这些费用不用过多担心。但是，巨额的、昂贵的员工薪水会冲减对冲基金的利润。
因为主要投资专家奖金的支付通常由管理公司决定，一个经典的“零和”游戏(zero-sum game)由此产生了。如果经理人能给付最少的薪酬，并能留住雇员，那么净收入增加，管理公司所有者权益也会同时增加。很多情况下，对报酬不满意的雇员会离开公司成为竞争者，这个成本超过他以前的老板付给主要员工的奖金。经理通常会问：在能适时运用投资策略的情况下，他们能以多高的价格被雇佣。经理人总是说服自己他们能够把资金集合运作得越来越大。但多数投资者认为当资金规模大于最优规模时收益会降低。
(11)技术的使用不当。
对于对冲基金经理人来说，这个缺陷并不表现为一个系统性问题。
(12)成本控制不当。
因为对冲基金收取的费用要比其他形式的资产管理收取的费用高，收益好时收入会很高。对于基金来说，一个明智的做法是把它的一部分收入再投入到费用支出中以确保基金的持续成功运作。问题在于，很难事先区分有效的支出和无效的支出。当收益不佳或遇到没有预期到的资金退出时，对冲基金就会遇到麻烦。通常，这些资产的减少完全不是基金管理公司可以控制的。当这种情况发生时，管理公司可能会掉进降低成本的旋涡之中，这将极大地损害经理的利益。
(13)没有发展有力的联盟或伙伴关系。
对一些投资策略来说，它们可以有较好和较差的所有制形式。经纪人的一个大型的销售组织，可能是对一个投资产品的完美补充。母公司声名显赫可以给新的策略提高可信度。基于这些理由，有一个合作伙伴会更好。相对比的是，如果一个基金和一个有污点的母公司有联系，那么独立运作会让基金得到更多市场优势。一个母公司以一组目标作为动机，但可能没有把对投资者的最优化表现，甚至没有把这项事业的净收益最大化作为动机。
同样，一家有名望的金融机构可能会拒绝将它的名字借给对冲基金，因为如果基金表现不佳，会损害金融机构的名声。与其他事业一样，基金的建立者可能把过多的精力放在保持独立性上面。而有些人则会寻找变现的机会，出售基金，而不顾基金管理公司所有者和基金参与者的利益。
