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在考查股票市场的行为时，我们必须首先区分决定市场估值水平（如资本市值比）和股东总回报率（TRS）的因素。

市场估值水平

市场估值水平是由公司长期绩效的绝对水平和增长决定的，即期望的收入和利润增长以及投入资本回报率。股东总回报率由特定时期内公司市值的变化衡量，并由投资者对未来长期资本回报和增长预期决定。