欧美市场受业绩和情绪推动不断创出新高，A股却因为监管加强和流动性趋紧而跌跌不休。对于夹在中间的港股来说，究竟是涨是跌，市场也是众说纷纭，存在较大分歧。
港股涨跌受哪些因素影响
宏观基本面：温和“再通胀”环境利好，但风险因素依然较
美欧等发达国家经济复苏稳固，近期公布的PMI领先指标也上升到近几年高位，显示整体经济还将持续回暖；主要经济体虽然出现“再通胀”压力，但还比较温和，美国等已经在边际收紧货币政策。然而，总体上这只是对前期超宽松货币政策的回修，全球整体货币政策依然十分宽松，金融市场资金面依然非常充足，资产价格泡沫化趋势出现逆转的可能性很小。这种宏观环境依然利好股市，包括港股市场。当然，从宏观面看，虽然法国大选尘埃落地，没有出现黑天鹅，但港股年内面临的风险因素还很多，包括：发达经济体“再通胀”压力可能持续上升，促使美联储加快加息步伐，并在年底宣布开始缩表，从而影响资金流向和全球市场流动性；2. 中国经济在短暂企稳后，再次面临下行风险；3. 特朗普政府减税和基建政策依然有落实风险；4. 朝鲜局势仍不明朗，地缘政治风险较高；5. 德国大选和意大利提前选举风险也会干扰欧元区局势。
这些风险点还会持续影响投资者情绪和风险偏好。
微观基本面：企业盈利能力小幅改善，但前景不明朗
主要受中国经济小周期复苏影响，近期港股特别是海外中资股业绩出现明显改善
按照MSCI中国指数（H股没有强制披露季度业绩要求）EBITDA和EPS数据，在经历2015年和2016年连续两年业绩大幅下滑后，今年1季度海外中资股业绩出现明显改善，市场目前预期今明两年业绩均将出现大幅改善。
估值水平：港股依然是全球“价值洼地”
虽然经过前期大幅上涨，港股整体估值水平已经明显修复，目前远期市盈率处于过去十多年平均水平。
但如果与全球主要股市横向比较看，除了俄罗斯等个别股市外，恒生指数目前11倍左右的远期市盈率水平依然显著低于全球主要股市。
市场动能：南下资金正逐渐改变港股定价权
从统计数据可以看出，今年推动港股大幅上涨的主要资金是来自港股通。欧美主动型基金从2015年以来就从港股市场持续撤离资金，其中大部分可能转为被动型ETF投资，但总体上呈现资金净流出状态，可以说最近两年港股市场唯一重要的推动力量就是南下资金的持续净流入。
高盛预计，2017年南下资金规模可能将达到3700亿人民币，较去年增长70%。而且，近期南下资金主要配置于低估值、高股息标的，明显是保险资金等机构投资者基于长期角度进行的资产配置，有别于之前投机资金的短期市场炒作。
港股投资优势
一、打价差：实现AH股套利
以中国人寿(SH601628,HK2628)为例,其A股上市后的短短6个交易日内价格就从37元涨到49元。而当时中国人寿H股才24港元,到8月18日也涨到32港元,其间收益率大约为30%。
二、打时间差：波动中赚价差
A股在每个交易日的9：30开盘,而H股是在10点整开盘。对于AH股的上市公司,如果A股开盘后有较大涨幅,可以在相应H股上下单。一般来说,A股价格剧烈波动1小时之后便会在H股市场上有所反映。这类AH股套 利一般属于超短线操作,最主要就是充分利用香港市场“T＋0”特点,炒H股落后的时间差。
目前,A股和H股之间的联系越来越紧密,由于两市之间存在30分钟的交易时差,而香港市场又实行T+0的交易规则,可以当日买进卖出,没有次数限制。因此,选择A+H同时上市的个股,在某个时间点,如有重大消息公布之时,可以赚取股价剧烈波动时的价格差。
三、打新股：高中签率回报稳
投资港股选择打新股,可以获得稳定盈利,因为香港的新股中签率高。根据券商的统计,港股新股平均中签率为10%,A股平均中签率为0.5%。香港新股中签率最高为100%,A股新股中签率最高为2.5%。所以在香港打新股“十有九赢”,即10只新股中有9只上市首日价格上涨。
