价值投资的长期优势已经不是什么新鲜事物了。尽管如此，“纯粹”的价值型基金经理还是屈指可数。我将探讨那些阻止我们不能如愿以偿的行为障碍。要抓住转瞬即逝的价值投资机会，我们就必须克服损失厌恶、存在偏见、从众效应、可得性及过度自信等行为桎梏。
心理学家认为，知识与行为并不是同一辜物。也就是说，我们有时是在明知故犯。比如，每个人都知道，安全的性生活可以预防和减少感染艾滋病的几率，但这样的认识在现实中却未能转换为避孕套的广泛使用；仅仅知道价值型投资的长期超额回报，并不一定能说服每个人都成为价值投资者。
大量形形色色的行为障碍都可以说明，价值投资依旧是少数人的游戏。每个人都在乐此不疲地寻找投资圣杯，探究只赚不赔的投资策略!但这样的策略根本就不存在。既然投资是一种概率事件，那么，损失就不可避免。但是，损失厌恶倾向（我们对赔钱的恐惧，远胜过我们对赚钱的喜爱）却让短期亏损的投资策略显得面目狰狞。
长期性是价值投资的根本要素，不过，它们却不是人类的本性。我们的大脑似乎生来就喜欢看近不看远。即使是面对短期的蝇头小利，我们也会为之倾倒，把长期的伟业抛之脑后。因此，凯恩斯的话或许最能说明问题：“以真正长期预期为基础的投资在今天已经少之又少，以至于它似乎变成了不可能的事情”。神经学家发现，大脑对“社会痛苦”的反应部位与感受肉体痛苦的部位完全一致。价值投资往往需要投资者逆势操作，这就会给他们带来“社会痛苦”。因此，价值型投资者就是金融领域的受虐狂。
与价值股有关的故享大多很凄惨。每一只失宠的股票都有自己的辛酸史。要彻底摆脱这些悲剧，转而关注它们是否已经体现在股票的价格里，自然不是件容易的辜。实际上，过分自信也会经常作恶。每个人都不愿意承认（更不用说让别人承认），最简单的策略也会胜过我们自以为是的高见。我们总喜欢认为自己善于选股，任何资产的瑕疵都不会逃过自己的火眼金睛，我们的锦囊妙计胜过任何规则或是模型，但是，现实中的证据却总是不支持这种盲目自信造就的错位认识。
最后一句便是忠言逆耳的警告：每个人都有美好的初衷。但心理学家却发现，我们在预测自己的未来行为时，总会情不自禁地过分强调眼下的意图。因此，我们总喜欢说，“没问题，我会成为一名出色的价值投资者”，但成为真正价值投资者的几率却远远低于我们原本的愿望。
